20230906-首创证券-上海家化-600315.SH-公司简评报告_2023H1中报业绩点评_23Q2国内业务恢复良好_毛利率改善_4页_370kb

上海家化的2023年中报显示，公司上半年实现营收3629亿元，同比下降230%；归母净利301亿元，同比增长9090%，Q2单季度业绩超预期。Q2护肤品类高增长（+2655%）是主要驱动因素，带动公司整体业绩爬升。国内线上渠道增长强劲（+1120%），毛利率提升至60.25%，但海外业务承压。展望2023年下半年，公司通过产品升级和营销策略，预计国内业务持续修复。投资建议维持“增持”，预计23-25年EPS为11.5/14.8/17.1元，当前PE为23/18/15倍。风险包括需求不及、竞争加剧等。