20240828-长城国瑞证券-九洲药业-603456.SH-CDMO新增项目数可观_多肽与偶联业务进展顺利_4页_419kb

肯定好 医药公司2024年上半年业绩分析总结

该证券研究报告分析肯定好医药公司的2024年上半年业绩表现。报告指出，2024年上半年公司实现营业收入2764亿元，同比下降幅度显著，主要原因是CDMO业务出现下滑。尽管如此，在业务结构方面，公司API及中间体业务保持了6%的增长，CDMO业务承接的项目数同比增长14%。

在CDMO业务方面，公司取得积极进展，新增项目数两位数增长，并成功拓展了多肽平台和偶联平台业务，承接了多个客户订单。公司还引入了近20家新客户，制剂CDMO业务表现亮眼，服务项目数量增长32%，营收增长超50%。

原料药业务方面，公司营收实现6%的增长，但毛利率下滑超过11个百分点。分析师认为，这可能是由于原料药细分市场竞争加剧所致，未来有回升空间。

基于上述情况，分析师调整了公司未来三年的盈利预测，并维持“肯定好”对该股的“买入”评级，认为CDMO业务和部分商业化品种仍有望保持增长。报告同时提示了CDMO订单增长不及预期、原料药价格波动、环保及安全生产等风险因素。

业绩预测调整

分析师下调了公司2024-2026年归母净利润预测为1025、1187和1241亿元，部分基于上述CDMO业务承压及原料药毛利率下滑等因素，但对CDMO业务整体发展前景仍持乐观态度。