主动权益类基金持仓解析：2020Q4主动权益类基金又加配了哪些行业？-20210129-天风证券-12页_2mb

基金研究总结：2020Q4主动权益类基金持仓解析

核心内容概览

本报告分析了2020年第四季度主动权益类基金在数量、规模、仓位、重仓股及配置偏好等方面的变化情况，揭示了基金市场在该季度的整体趋势和投资偏好。

一、基金数量与规模变化

基金数量

• 截至2020Q4，全市场共有3089只主动权益类基金，包括：

  • 普通股票型基金：414只
  • 偏股混合型基金：1190只
  • 灵活配置型基金：1437只
  • 平衡混合型基金：48只

• 偏股混合型基金和灵活配置型基金是近年来新成立数量最多的基金类型，2020Q4分别新增109只和4只。

基金规模

• 截至2020Q4，主动权益类基金合计规模达50411.10亿元，远超2015年牛市高点。

• 主要构成：

  • 普通股票型基金：6965.93亿元
  • 偏股混合型基金：27965.82亿元
  • 灵活配置型基金：13991.58亿元
  • 平衡混合型基金：1487.77亿元

• 偏股混合型基金和灵活配置型基金规模增长显著，尤其是2019年以来，随着股市上涨，两者规模增长接近一倍。

二、基金仓位变化

• 普通股票型基金加仓0.87%，仓位达到91.09%

• 偏股混合型基金加仓1.65%，仓位达到89.37%

• 灵活配置型基金加仓0.86%，仓位达到67.39%

• 平衡混合型基金加仓1.71%，仓位达到61.40%

• 主动偏股型基金（普通股票型 + 偏股混合型）的仓位变化与市场行情相关度较高，市场上涨时加仓，下跌时减仓。

• 灵活配置型基金和平衡混合型基金的仓位变动较大，且近年来逐步提升权益仓位。

三、重仓股变化分析

A股重仓股

• 重仓股总数：1369只，基本维持在1400只左右。

• 重仓股集中度：56.7%，基本维持在55%左右。

• 重仓股行业分布：

  • 加仓行业：食品饮料、国防军工、电力设备及新能源、有色金属
  • 减仓行业：电子、通信、计算机、传媒、房地产

• 重仓市值较高的A股包括：

  • 贵州茅台、五粮液、美的集团、宁德时代、中国中免等

港股重仓股

• 重仓股总数：1369只，与A股类似。
• 重仓股集中度：56.7%
• 重仓市值较高的港股包括：
  • 腾讯控股、美团-W、香港交易所、小米集团-W、华润啤酒等

四、配置偏好变化分析

行业配置

• 加仓行业：食品饮料、国防军工、电力设备及新能源、有色金属

• 减仓行业：医药、电子、通信、计算机、传媒、房地产

• 模拟全持仓行业配置：

  • 加仓行业：食品饮料、国防军工、电力设备及新能源、有色金属
  • 减仓行业：医药、电子、通信、计算机、传媒、房地产

• 主要配置权重较高的行业包括：

  • 医药、食品饮料、电子、计算机、电力设备及新能源、基础化工、机械、银行、非银行金融等

板块配置

• 加仓板块：周期、消费、科技等板块加仓超过1%
• 减仓板块：科技等板块减仓超过1%
• 模拟全持仓板块配置：
  • 加仓板块：周期、消费等板块加仓超过1%
  • 减仓板块：科技等板块减仓超过1%

五、重仓股补全法

• 由于重仓股信息不完整，引入重仓股补全法，通过模拟非重仓股，更准确地反映基金的行业配置。
• 补全法依据证监会行业配置约束和GICS行业配置约束，利用上期持仓和全市场其他股票进行补全。
• 该方法在保证准确度的同时兼顾时效性，成为分析基金配置偏好的有效工具。

六、新进重仓股

A股

• 新进重仓股主要集中在电子、非银行金融、消费者服务、家电等行业。
• 新进重仓股较多的A股包括：
  • 中国平安、宁德时代、美的集团、五粮液、中国中免等

港股

• 新进重仓股主要集中在信息技术、可选消费、金融、日常消费等行业。
• 新进重仓股较多的港股包括：
  • 腾讯控股、小米集团-W、舜宇光学科技、长城汽车、思摩尔国际等

七、主要观点

• 公募基金作为A股市场的重要机构投资者，其持仓变化反映市场趋势。
• 2020Q4，主动权益类基金整体加仓，尤其是偏股混合型基金和灵活配置型基金。
• 基金的行业配置偏好集中在消费、医药、新能源、电子等板块。
• 重仓股补全法是分析基金持仓的有效工具，可提高分析的全面性和准确性。
• 基金经理的配置偏好具有一定的延续性，为模拟非重仓股提供了依据。

八、关键信息

• 基金数量：3089只（2020Q4）
• 基金规模：50411.10亿元（2020Q4）
• 加仓行业：食品饮料、国防军工、电力设备及新能源、有色金属
• 减仓行业：医药、电子、通信、计算机、传媒、房地产
• 重仓市值较高的A股：贵州茅台、五粮液、美的集团、宁德时代、中国中免
• 重仓市值较高的港股：腾讯控股、美团-W、香港交易所、小米集团-W、华润啤酒
• 新进重仓股较多的A股：中国平安、宁德时代、美的集团、五粮液、中国中免
• 新进重仓股较多的港股：腾讯控股、小米集团-W、舜宇光学科技、长城汽车、思摩尔国际

风险提示

• 本报告基于历史数据统计，市场风格变换和基金风格调整可能导致模型失效。
• 基金持仓信息可能不完整，需结合其他数据进行综合分析。