20240914-西南证券-医药行业周报_持续关注医保谈判进展_33页_4mb

行业动态与前景分析

医疗生物板块在本周表现不佳，指数下跌255%，跑输大市0.32个百分点，行业排名垫底。年初至今累计跌幅达26.99%，面对市场波动，估值虽为22倍PE-TTM，但整体市场的溢价水平依旧偏高，显示部分投资逻辑尚不清晰。周内医疗研发外包表现最强，涨幅17%，而部分常规类药如化学制剂、血液制品、原料药则遭遇下跌。

中成药地方集采政策（如安徽省9月征求意见稿）展现了地方对药品集中采购的持续深化，草案将独家产品与剂型整合分组，调整价格得分权重，这可能短期影响投资者情绪并引导行业价值回归理性。

西南证券重申2024年医药中期策略，认为下半年板块行情可期，重点围绕三大主线布局：1）低估值红利股与国企改革相关玩法更受关注，例如高股息港股通模式的龙头；2）医疗器械核心资源出海，代表像质谱、IVD、IVD、手套、支架等，受益于创新药国际传播；3）医疗反腐后，院内需求刚性领域更值得跟踪，例如疫苗、骨科、麻醉、IVD或电生理等特色产品，如血制品、胰岛素，以及消费升级特色段位的公司。

分析师继续推荐多个方向：包括贝达药业、赛诺医疗、上海莱士、怡和嘉业等多项中国创新器械出口标的；首选稳健药企如恒瑞、华东、甘李、恩华等；科创板代表象首药控股、泽璟制药、博瑞等在ADC、小分子创新药方面布局；也在港股推荐了一坤生物药如再鼎、诺诚健华、康方二梯队等。

尽管面临系统风险区间稳定，但短期政策波动和估值不匹配仍有调整压力。投资者应聚焦出海、消费升级与技术创新，规避短期事件冲击。