20181022-光大证券-一周尽览_6页_1mb

文档内容总结

一、核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的行业及市场分析报告，内容涵盖总量研究、行业研究和海外市场研究三大板块，主要聚焦于国内金融市场流动性、政策调整、行业趋势及投资建议，并提供相关上市公司推荐与分析师信息。

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二、总量研究

1. 金融高频数据

• 10月15日降准后第一周，国内金融系统流动性表现平稳。
• SHIBOR利率、存款类机构及银行间质押式回购利率微幅上行。
• 美国债受联储加息偏鹰信号影响，利率上行，其中2年期国债达到2008年以来高点。
• 10月22日至27日，中国债券市场将发行约3265亿元债券，包括780亿元国债和832亿元地方政府债。

2. 策略分析

• 市场情绪悲观，股价下跌形成负反馈。
• 监管层释放积极信号，表示将继续改革资本市场制度，有助于提振市场信心。
• 优质科创股有望在四季度末占优，政策积极调整为市场提供支撑。

3. 金工—资产配置与基金产品

• 大类资产观点：沪深300、中证500、恒生指数、标普500和SGE黄金持乐观观点，上证50偏谨慎。
• 资产配置模型：两模型均小幅回升，模型一相对占优。
• 创新基金动态：鹏华养老2035三年发行。

4. 金工—量化

• 多因子模型：光大Alpha中证500指数增强跑赢中证500指数0.04个百分点。
• 业绩趋势模型：超额基准2.25个百分点。
• 行业基本面选股：必需消费品、金融行业、可选消费品表现较好；建筑、钢铁&建材、装备制造业表现较差。
• 动量增强行业轮动：跑输基准2.49个百分点。

5. 金工—量化择时及行业配置

• 技术形态显示超卖反弹难言反转，背离支撑尚需确认。
• 上证50短期难言反转，上证综指、创业板指出现底背离特征，第一类买点等待确认。
• RSRS择时模型全面看多上证综指、沪深300、中证500与创业板指。
• 市场情绪谨慎，情绪指数为16，较上周回落。

6. 金工—衍生品

• 上证50ETF周度下跌0.12%，期权日均成交量上涨27.86%。
• 期权隐含波动率综合指数26.56，周内波动率指数先升后降。
• 成交量PCR处于历史29.67%分位水平，期权合约波动率结构稳定。
• 市场情绪中性偏乐观。

7. 固收—可转债

• 转债估值已触及历史底部，新券与老券逐步回落至合理区间。
• 优质中大盘券溢价率在20%以下，新券估值分化明显。
• 推荐关注质地较好的新券如新泉、常熟、艾华、江银、机电等。

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三、行业研究

1. 石化—原油

• 油价大趋势向三位数走，但受美国中期选举影响，涨幅有限。
• 建议关注上游、煤化工、轻烃裂解等相关标的，如中石油、中石化、新奥、华鲁恒升、鲁西化工等。

2. 钢铁

• 本周钢价综合指数上涨0.39%，国庆节后连续两周上涨。
• 全国钢厂高炉产能利用率下降，环保限产逐渐开展。
• 建议关注大冶特钢、华菱钢铁、新钢股份、三钢闽光等。

3. 电子

• 华为Mate20系列发布，正面对决iPhone。
• 重点关注无线充电、光学、OLED、陶瓷外观件等创新环节。
• 推荐公司包括三环集团、信维通信、顺络电子、东山精密、大族激光、京东方A、立讯精密等。

4. 计算机

• 计算机指数上涨0.5%，创业板指数下跌1.46%。
• 板块三季度增速中位数为15%，好于去年同期。
• 重点推荐云计算（用友网络、广联达、泛微网络）、新零售（新北洋、石基信息）、自主可控（中孚信息）、信息安全（南洋股份、美亚柏科、深信服）等。

5. 纺服

• 纺织、服装板块下跌，关注Q4变化。
• 瑞士钟表出口增长，18/19年棉花供需偏紧，贸易摩擦影响全球贸易格局。
• 建议从防御角度关注鲁泰A、海澜之家、歌力思、百隆东方等。

6. 零售

• 周末个税抵扣政策利好，消费者消费倾向或提升。
• 重点关注黄金珠宝和百货板块，建议关注天虹股份、老凤祥、王府井等。

7. 医药

• 医药板块回调近40%，负面因素已基本消化。
• 建议重点布局业绩确定性较高的公司，如恒瑞医药、爱尔眼科、益丰药房、乐普医疗、长春高新、安科生物等。

8. 家电

• 市场风险偏好下行，资金偏好稳增长、高确定性资产。
• 推荐白电龙头如青岛海尔、格力电器、美的集团、小天鹅A、苏泊尔、欧普照明、老板电器、华帝股份等。

9. 中小盘

• 市场延续弱势下跌，情绪修复，短期反弹可能。
• 建议关注优质中小盘股，但需警惕估值体系重构风险。

10. 轻工

• 造纸板块配额增加，建议关注中顺洁柔、太阳纸业、山鹰纸业等。
• 家居板块龙头企业仍处扩张阶段，建议关注曲美家居、索菲亚、顾家家居、喜临门等。

11. 新三板—教育

• 教育行业建议聚焦龙头，兼顾成长。
• 推荐视源股份、百洋股份、盛通股份、开元股份、三盛教育等，关注并购进程。

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四、海外市场研究

1. 海外策略

• A股市场情绪受高层讲话提振，反弹逻辑支撑仍在。
• 美股受三季报支持，有望企稳；美国中期选举后，11月议息会增量信息有限。
• 港股成长股对减税政策敏感，但需关注内外因素对反弹的干扰。

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五、分析师信息

• 张文朗：宏观—金融高频数据
• 谢超：策略
• 刘均伟：金工—资产配置与基金产品、量化、量化择时及行业配置
• 祁嫣然：金工—衍生品
• 张旭：固收—可转债
• 裘孝锋：石化—原油
• 王招华：钢铁
• 杨明辉：电子
• 美国平：计算机
• 李婕：纺服
• 唐佳睿：零售
• 林小伟：医药
• 金星：家电
• 刘晓波：中小盘
• 黎泉宏：轻工
• 刘凯：新三板—教育

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六、行业及公司评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确评级

基准指数：

• A股主板：沪深300
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

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七、特别说明与免责声明

• 本报告内容基于各种假设，分析结果可能因假设不同而有较大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 报告信息可能更新，不保证及时发布。
• 报告不构成法律、会计或税务操作建议。
• 投资者应充分考虑自身情况，不应将本报告作为唯一投资依据。
• 光大证券及其分析师不承担依据或使用本报告产生的任何法律责任。

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八、光大证券研究所信息

• 分析师列表：包含多个分析师及其联系方式、执业证书编号等信息。
• 研究报告用途：供机构投资者参考，内容摘自已发布研究报告。

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九、联系方式

• 机构业务总部：上海、北京、深圳等地，提供不同业务的联系人及联系方式。
• 国际业务：陶奕、梁超、金英光等分析师联系方式。
• 金融同业与战略客户：黄怡、徐又丰、王通等分析师联系方式。
• 私募业务部：戚德文、安羚娴、张浩东等分析师联系方式。