20221225-天风证券-产业债行业利差动态跟踪_产业债利差高中等级上行_低等级下行_8页_1mb

产业债利差动态跟踪总结（2022-12-23）

核心内容概述

本报告分析了2022年12月23日产业债行业利差的变动情况，涵盖整体行业及上游、中游、下游、服务行业等多个细分领域。利差变化受到信用风险、宏观经济环境及行业基本面等因素影响，整体呈现高中等级利差上行、低等级利差下行的趋势。

行业整体利差情况

• 合计产业债行业利差：55.08bp，较12月16日上行4.51bp。
• 分评级利差：
  • AAA级：44.01bp，上行4.42bp。
  • AA+级：118.61bp，上行6.47bp。
  • AA级：195.63bp，下行0.81bp。
• 分行业利差：
  • 利差最高的行业为农林牧渔（361.79bp）、家用电器（278.52bp）、轻工制造（220.59bp）。

上游行业分析

采掘行业

• 行业利差：50.28bp，较12月16日上行4.82bp。
• 分评级利差：
  • AAA级：50.40bp，上行4.80bp。
  • AA+级：38.13bp，上行6.59bp。

中游行业分析

钢铁行业

• 行业利差：119.80bp，较12月16日上行3.69bp。
• 分评级利差：
  • AAA级：119.80bp，上行3.69bp。

下游行业分析

房地产行业

• 行业利差：62.81bp，较12月16日上行1.11bp。
• 分评级利差：
  • AAA级：57.24bp，上行2.07bp。
  • AA+级：157.80bp，上行2.12bp。
  • AA级：36.34bp，下行1.25bp。

服务行业分析

公用事业行业

• 行业利差：8.96bp，较12月16日上行1.78bp。
• 分评级利差：
  • AAA级：6.12bp，上行1.62bp。
  • AA+级：42.06bp，上行4.43bp。
  • AA级：77.50bp，下行1.91bp。

关键行业利差变化

风险提示

• 信用风险事件频发：部分行业存在较高的违约风险，需警惕。
• 宏观经济失速下滑：可能对产业债利差产生持续影响。
• 不构成投资建议：本报告仅为市场监控，不作为投资决策依据。

分析师信息

• 分析师：孙彬彬
• 执业证书编号：S1110516090003
• 邮箱：sunbinbin@tfzq.com

附注

• 本报告数据来源于Wind，天风证券研究所。
• 产业债利差计算自2021年7月起采用余额加权平均方式。
• 利差超过10%的个券在计算时予以剔除。