20210822-天风证券-产业债行业利差动态跟踪_产业债利差中高等级下行_低等级上行_8页_697kb

产业债利差动态总结（2021年08月22日）

核心内容概述

本报告对2021年8月20日产业债行业利差进行了动态跟踪分析，总结了整体及各细分行业的利差变化趋势。整体来看，产业债利差呈现分化格局，中高等级利差下行，低等级利差上行，反映出市场对信用风险的担忧和对不同行业风险偏好差异。

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行业整体利差动态

• 整体行业利差：8月20日为37.42bp，较8月13日下行1.87bp。
• 分评级情况：
  • AAA级：利差为25.67bp，较8月13日下行1.61bp。
  • AA+级：利差为160.82bp，较8月13日下行6.85bp。
  • AA级：利差为261.83bp，较8月13日上行1.05bp。
• 分行业利差（8月20日）：
  • 计算机行业：584.76bp（最高）
  • 家用电器行业：276.53bp
  • 纺织服装行业：178.54bp
  • 医药生物行业：102.60bp
  • 交通运输行业：3.48bp（最低）

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上游行业分析

• 采掘行业：
  • 整体利差为35.28bp，较8月13日下行2.38bp。
  • 分评级：
    • AAA级：33.76bp（下行2.43bp）
    • AA+级：104.69bp（下行1.43bp）
    • AA级：117.35bp（上行0.99bp）

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中游行业分析

• 钢铁行业：
  • 整体利差为65.29bp，较8月13日下行8.81bp。
  • 分评级：
    • AAA级：62.45bp（下行8.92bp）
    • AA+级：149.24bp（下行3.29bp）

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下游行业分析

• 房地产行业：
  • 整体利差为62.14bp，较8月13日上行1.22bp。
  • 分评级：
    • AAA级：43.82bp（上行1.93bp）
    • AA+级：57.72bp（下行3.85bp）
• 汽车行业：
  • 整体利差为98.56bp，较8月6日上行6.16bp。
  • 分评级：
    • AA+级：61.30bp（上行2.09bp）
    • AA级：341.26bp（下行0.53bp）

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服务行业分析

• 公用事业行业：
  • 整体利差为-0.35bp，较8月6日下行0.46bp。
  • 分评级：
    • AAA级：-1.52bp（下行0.45bp）
    • AA+级：40.94bp（上行0.55bp）
    • AA级：151.53bp（上行0.48bp）

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关键信息总结

• 信用风险事件频发：市场对信用风险的担忧持续存在，尤其体现在低等级产业债利差上行。
• 宏观经济不确定性：宏观经济失速下滑的风险提示，可能对产业债利差产生进一步影响。
• 行业分化显著：不同行业在利差变化上表现差异较大，计算机、家用电器等高利差行业需重点关注。
• 评级差异：中高等级产业债利差下行，反映市场风险偏好提升；低等级利差上行，表明市场对信用风险的担忧加剧。

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风险提示

• 信用风险：信用风险事件频发，可能对低等级产业债造成较大冲击。
• 宏观经济风险：若宏观经济出现失速下滑，可能对整体产业债市场带来压力。

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分析师信息

• 孙彬彬
  SAC执业证书编号：S1110516090003
  邮箱：sunbinbin@tfzq.com

• 谭逸鸣
  SAC执业证书编号：S1110521080003
  邮箱：tanyiming@tfzq.com

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