20220227-天风证券-产业债行业利差动态跟踪_产业债_高中等级利差下行_低等级上行_8页_700kb

产业债利差动态总结（2022-02-27）

核心内容概述

本报告分析了2022年2月25日产业债行业的利差变化情况，涵盖了行业整体、上游、中游、下游及服务行业。报告指出，整体行业利差有所下行，但不同等级和行业的变动趋势存在差异，部分行业利差出现显著波动。

行业整体利差情况

• 整体行业利差：47.71bp，较2月18日下行2.99bp。
• 分等级利差：
  • AAA级：29.17bp，下行2.79bp。
  • AA+级：126.30bp，下行3.52bp。
  • AA级：262.99bp，上行3.14bp。
• 行业利差横向比较（2月25日）：
  • 家用电器行业利差最高，为284.60bp。
  • 汽车、轻工制造行业利差分别为148.01bp、112.51bp。

上游行业利差动态

• 采掘行业：
  • 行业利差：41.12bp，较2月18日下行3.79bp。
  • 分等级利差：
    • AAA级：34.81bp，下行3.89bp。
    • AA+级：22.72bp，下行3.33bp。
    • AA级：351.89bp，上行2.17bp。

中游行业利差动态

• 钢铁行业：
  • 行业利差：46.16bp，较2月18日下行2.68bp。
  • 分等级利差：
    • AAA级：37.66bp，下行2.82bp。
    • AA+级：165.28bp，下行2.69bp。

下游行业利差动态

• 房地产行业：
  • 行业利差：44.20bp，较2月18日下行3.81bp。
  • 分等级利差：
    • AAA级：42.14bp，下行3.41bp。
    • AA+级：68.38bp，下行5.44bp。
    • AA级：14.43bp，下行0.37bp。

服务行业利差动态

• 公用事业行业：
  • 行业利差：3.21bp，较2月18日下行1.25bp。
  • 分等级利差：
    • AAA级：-0.23bp，下行1.17bp。
    • AA+级：25.48bp，下行3.10bp。
    • AA级：208.38bp，上行2.09bp。

关键信息与趋势

• 整体趋势：产业债整体行业利差有所下行，但AA级利差上行，显示低等级债券利差扩大。
• 行业分化：
  • 家用电器行业利差最高，为284.60bp，表明市场对其信用风险的担忧较高。
  • 钢铁、房地产等行业利差均出现下行，可能反映市场对这些行业的信心有所增强。
  • 采掘、公用事业行业利差变化幅度较大，需关注其信用风险变动。
• 利差变化原因：
  • 部分行业利差上行可能与市场供需关系、信用风险评估变化有关。
  • 利差下行则可能受到市场流动性改善、行业基本面稳定等因素影响。
• 数据处理说明：报告中对利差超过10%的个券进行了剔除，以避免极端值对整体数据的干扰。

风险提示

• 本报告仅用于市场监控，不构成投资建议。
• 投资者需结合自身情况，对报告内容进行独立分析与评估。

报告信息

• 分析师：孙彬彬
• 执业证书编号：S1110516090003
• 邮箱：sunbinbin@tfzq.com
• 资料来源：Wind，天风证券研究所

近期相关报告

1. 《固定收益：俄乌开战，债市怎么看？-固收地缘政治点评》2022-02-25
2. 《固定收益：中特转债，全球领先的专业化特殊钢企-申购建议：积极申购》2022-02-25
3. 《固定收益：绿动转债，国内领先的垃圾焚烧发电企业-申购建议：积极参与》2022-02-24