20220327-天风证券-产业债行业利差动态跟踪_产业债_高中等级利差下行_低等级上行_8页_962kb

产业债利差动态总结（2022-03-27）

核心内容概述

本报告分析了2022年3月25日与3月18日之间，产业债行业整体及分行业利差的变化情况。报告指出，不同行业的利差变动趋势存在显著差异，部分行业利差上升，部分则下降，反映了市场对各行业信用风险的评估变化。

行业整体利差情况

• 整体行业利差：3月27日为44.76bp，较3月18日下行1.82bp。
• 分评级利差：
  • AAA级：28.95bp，较3月18日下行0.20bp。
  • AA+级：108.80bp，较3月18日下行8.94bp。
  • AA级：273.03bp，较3月18日上行0.31bp。
• 利差最高的行业：
  • 家用电器：277.70bp
  • 轻工制造：207.40bp
  • 食品饮料：109.56bp

分行业利差变动分析

上游行业

• 采掘行业：
  • 行业利差：41.13bp，较3月18日上行1.13bp。
  • 分评级变动：
    • AAA级：上行1.01bp
    • AA+级：上行11.71bp
    • AA级：上行0.15bp

中游行业

• 钢铁行业：
  • 行业利差：45.16bp，较3月18日下行0.14bp。
  • 分评级变动：
    • AAA级：上行1.40bp
    • AA+级：上行10.18bp

下游行业

• 房地产行业：
  • 行业利差：54.95bp，较3月18日上行4.23bp。
  • 分评级变动：
    • AAA级：上行4.66bp
    • AA+级：上行1.20bp
    • AA级：上行0.28bp

服务行业

• 公用事业行业：
  • 行业利差：2.53bp，较3月18日下行1.31bp。
  • 分评级变动：
    • AAA级：下行1.27bp
    • AA+级：下行1.76bp
    • AA级：下行0.71bp

关键信息与主要观点

• 利差变动趋势：
  • 高等级产业债利差整体下行，表明市场对高信用等级债券的风险偏好有所提升。
  • 低等级产业债利差上行，显示市场对低信用等级债券的避险情绪增强。
• 行业差异：
  • 采掘、房地产、钢铁等行业利差上行，可能与市场对这些行业未来盈利能力或政策支持的预期有关。
  • 公用事业等行业利差下行，反映市场对其信用风险的担忧有所缓解。
• 特殊处理：
  • 对利差超过10%的个券在计算时予以剔除，以确保数据的合理性与代表性。

风险提示

• 本报告仅为市场监控用途，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身风险承受能力与投资目标，独立评估市场信息与观点。

附表摘要

分析师声明

• 本报告观点反映了分析师对相关证券和发行人的个人看法。
• 分析师未因本报告获得任何报酬，观点独立。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下
• 行业投资评级：
  • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
  • 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
  • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下

联系方式

• 分析师：孙彬彬
• 邮箱：sunbinbin@tfzq.com
• 执业证书编号：S1110516090003

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