> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债市场周报总结 (20220327-20220402) ## 核心内容概述 本报告分析了2022年3月27日至4月2日期间中国信用债市场的一级和二级市场表现，涵盖发行规模、利率变化、期限结构及行业与区域分布等关键指标，并对市场风险进行了提示。 --- ## 一级市场分析 ### 发行规模 - **总发行规模**：信用债共发行2347.80亿元，周环比下降13.24%。 - **总偿还额**：1868.18亿元，净融资479.62亿元，周环比上升540.18%。 - **城投债**：共发行140只，金额为929.15亿元。 ### 评级结构 - **AAA级**：占比70%，较前一周上升。 - **AA+级**：占比20%，较前一周下降。 - **AA级及以下**：占比10%，较前一周下降。 ### 企业属性 - **国企**：发行1915.5亿元，占主导地位。 - **民企**：发行264.8亿元，占比相对较小。 ### 债券类型 - **企业债**：占比3.8%，上升。 - **公司债**：占比12.4%，下降。 - **中期票据**：占比15.4%，下降。 - **短融**：占比62%，上升。 - **定向工具**：占比6.4%，下降。 ### 行业分布 - **建筑装饰**：占比27.05% - **综合**：21.51% - **采掘**：15.51% - **交通运输**：12.24% - **食品饮料**：6.61% - **房地产**：5.32% - **公用事业**：3.95% - **其他行业**：7.81% ### 区域分布 - **北京**：发行金额最高，达290亿元。 ### 发行利率 - **公司债**：AAA级下降3bp至3.97%，AA+级下降28bp至4.05%。 - **企业债**：AAA级上升33bp至3.83%，AA+级上升141bp至5.48%，AA及以下上升105bp至5.34%。 - **中期票据**：AAA级上升33bp至3.84%，AA+级上升63bp至4.12%，AA及以下上升2bp至5.07%。 - **短融**：AAA级下降13bp至2.42%，AA+级上升41bp至3.64%，AA及以下上升11bp至4.40%。 --- ## 二级市场分析 ### 收益率曲线 - **产业债**：AAA级1Y、3Y、5Y收益率分别下行4.62bp、3.18bp、4.74bp。 - **城投债**：AAA级1Y、3Y、5Y、7Y、10Y收益率分别下行4.07bp、2.98bp、3.96bp、0.63bp、0.43bp。 ### 交易量 - **总成交金额**：5688.34亿元。 - **各债券类型成交**： - 企业债：178.42亿元 - 公司债：163.99亿元 - 中期票据：2538.68亿元 - 短融：2072.97亿元 - PPN：734.28亿元 --- ## 风险提示 - **行业基本面恢复缓慢**：在流动性恶化的前提下，部分行业债券违约风险可能超出预期。 - **政策收紧风险**：若相关政策收紧，需警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快。 --- ## 估值方法的局限性说明 - 本报告的分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。 - 采用的估值方法及模型具有局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 --- ## 分析师声明 - 报告由光大证券股份有限公司分析师撰写，基于合法合规信息，独立、客观。 - 分析师报酬与报告推荐意见无直接或间接关联。 --- ## 法律主体声明 - 报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。 - 中国光大证券国际有限公司和Everbright Securities(UK) Company Limited为关联机构。 --- ## 版权声明 - 本报告版权仅归光大证券股份有限公司所有，未经书面许可，不得翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。 - 本报告不构成投资建议，投资者应自行承担风险。