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产业债行业利差动态跟踪总结（2021-03-20）

核心内容概述

本报告分析了2021年3月19日产业债行业利差的变动情况，对比3月12日数据，总结了各行业在不同信用等级下的利差变化趋势。整体来看，多数行业利差上行，但部分行业利差有所下行。

主要观点

1. 行业整体利差

• 3月19日，产业债整体行业利差为 104.21bp，较3月12日 上行1.36bp。
• 各信用等级利差：
  • AAA级：59.11bp（上行1.12bp）
  • AA+级：197.53bp（上行3.81bp）
  • AA级：188.42bp（上行1.18bp）

2. 上游行业利差

• 采掘行业：
  • 整体利差为 112.38bp（上行1.60bp）
  • 各信用等级利差：
    • AAA级：107.84bp（上行1.08bp）
    • AA+级：191.23bp（上行16.04bp）
    • AA级：158.29bp（下行0.99bp）

3. 中游行业利差

• 钢铁行业：
  • 整体利差为 137.68bp（下行7.03bp）
  • 各信用等级利差：
    • AAA级：133.25bp（下行7.78bp）
    • AA+级：186.32bp（下行0.23bp）

4. 下游行业利差

• 房地产行业：
  • 整体利差为 116.32bp（上行0.92bp）
  • 各信用等级利差：
    • AAA级：49.91bp（上行3.02bp）
    • AA+级：302.84bp（上行0.90bp）
    • AA级：189.61bp（上行0.95bp）

5. 服务行业利差

• 公用事业行业：
  • 整体利差为 22.19bp（上行0.52bp）
  • 各信用等级利差：
    • AAA级：4.32bp（上行0.11bp）
    • AA+级：110.60bp（上行2.76bp）
    • AA级：182.86bp（上行0.03bp）

关键信息

行业利差排名（3月19日）

利差变化显著行业

• 计算机行业：整体利差为295.18bp，较3月12日 上行0.19bp，其中AA+级利差上行 0.03bp，AA级利差下行 1.83bp。
• 轻工制造行业：整体利差为447.57bp，较3月12日 下行0.85bp。
• 医药生物行业：整体利差为200.62bp，较3月12日 下行45.39bp，其中AA+级利差下行 1.07bp，AA级利差下行 53.07bp。
• 有色金属行业：整体利差为72.68bp，较3月12日 下行2.23bp，其中AA+级利差上行 0.15bp，AA级利差下行 101.94bp。
• 机械设备行业：整体利差为109.58bp，较3月12日 下行2.62bp，其中AAA级利差下行 3.46bp，AA+级利差下行 1.18bp。

风险提示

• 信用风险事件频发：部分行业存在信用风险，需警惕违约风险。
• 宏观经济失速下滑：宏观经济波动可能对产业债利差产生影响，需关注宏观经济走势。

作者信息

• 分析师：孙彬彬
  SAC执业证书编号：S1110516090003
  邮箱：sunbinbin@tfzq.com

• 联系人：张纯祎
  邮箱：zhangchunyi@tfzq.com

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投资评级声明

总结

本报告指出，3月19日产业债整体行业利差上行，其中轻工制造、计算机、家用电器和农林牧渔行业利差最高，分别为447.57bp、295.18bp、287.35bp和239.79bp。采掘和钢铁行业利差变化较为复杂，部分等级利差上行，部分下行。房地产和公用事业行业利差整体上行，但幅度较小。报告提醒投资者关注信用风险及宏观经济变化，建议对相关行业进行综合评估。