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产业债行业利差动态分析（2021-05-23）

核心内容概述

本报告分析了2021年5月21日与5月14日之间，中国产业债行业利差的变化情况，涵盖上游、中游、下游及服务行业。整体来看，各等级行业利差多数呈现上升趋势，但也有部分行业利差下降，反映出不同行业的信用风险差异及市场预期变化。

主要观点

1. 行业整体利差

• 整体行业利差：5月21日为109.55bp，较5月14日上行0.54bp。
• 各评级利差：
  • AAA级：64.30bp，上行0.17bp。
  • AA+级：202.07bp，上行1.15bp。
  • AA级：194.05bp，上行1.38bp。

2. 上游行业利差

• 采掘行业：整体利差为131.42bp，较5月14日下行1.55bp。
  • AAA级：125.37bp，下行1.62bp。
  • AA+级：245.49bp，下行0.75bp。
  • AA级：169.90bp，下行0.01bp。

3. 中游行业利差

• 钢铁行业：整体利差为164.07bp，较5月14日上行5.04bp。
  • AAA级：163.96bp，上行5.54bp。
  • AA+级：165.41bp，下行1.18bp。
  • AA级：未提供数据。

4. 下游行业利差

• 房地产行业：整体利差为121.85bp，较5月14日上行3.49bp。
  • AAA级：53.74bp，下行0.29bp。
  • AA+级：377.58bp，上行19.38bp。
  • AA级：202.25bp，上行1.02bp。

5. 服务行业利差

• 公用事业行业：整体利差为23.82bp，较5月14日上行0.55bp。
  • AAA级：3.40bp，上行0.36bp。
  • AA+级：112.03bp，上行0.35bp。
  • AA级：166.58bp，下行0.79bp。

关键信息

利差最高的行业

• 计算机行业：399.69bp
• 轻工制造行业：397.37bp
• 家用电器行业：286.38bp
• 汽车行业：178.22bp

利差变化显著的行业

风险提示

• 信用风险事件频发：部分行业可能存在信用风险，需关注企业偿债能力。
• 宏观经济失速下滑：若经济增速放缓，可能对产业债利差产生下行压力。

作者信息

• 分析师：孙彬彬

  • SAC执业证书编号：S1110516090003
  • 邮箱：sunbinbin@tfzq.com

• 联系人：张纯祎

  • 邮箱：zhangchunyi@tfzq.com

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图表说明

• 图1：整体行业利差走势（BP）
• 图2：行业利差横向比较（BP）
• 图3：采掘行业利差走势（BP）
• 图4：钢铁行业利差走势（BP）
• 图5：有色金属行业利差走势（BP）
• 图6：医药生物行业利差走势（BP）
• 图7：房地产行业利差走势（BP）
• 图8：汽车行业利差走势（BP）
• 图9：公用事业行业利差走势（BP）
• 图10：交通运输行业利差走势（BP）