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国债期货市场分析总结（2024年04月10日）

核心内容概述

2024年4月9日，国债期货市场整体呈现震荡走强态势，各期限合约均上涨，其中短端合约表现更为突出。市场预期4月货币政策宽松，推动多头力量回归，但整体趋势仍偏中性。资金面宽松预期支撑短端合约上行，而长端合约涨幅有限，收益率曲线走陡。

市场表现

国债期货收盘情况

• 30年期主力合约（TL2406）上涨0.17%
• 10年期主力合约（T2406）上涨0.12%
• 5年期主力合约（TF2406）上涨0.08%
• 2年期主力合约（TS2406）上涨0.01%
• 国债期货指数为-0.46，整体偏弱
• 量价因子和基本面因子均看空

各期限合约数据

资金面与收益率变化

货币市场利率

• 隔夜SHIBOR：1.7180%，上涨0.70个基点
• 7天SHIBOR：1.8160%，上涨0.10个基点
• 14天SHIBOR：1.8570%，下跌1.00个基点
• 1月SHIBOR：2.0500%，下跌1.20个基点
• 3月SHIBOR：2.1200%，下跌1.30个基点

国债收益率曲线

• 2Y期中债收益率下移0.68BP至1.86%
• 5Y期中债收益率下移1.57BP至2.15%
• 10Y期中债收益率下移0.20BP至2.28%
• 30Y期中债收益率下移0.19BP至2.46%

信用债收益率

• AAA评级中短期票据收益率分别下移3.80BP、2.33BP、2.56BP和1.03BP至2.16%、2.28%、2.45%和2.61%

跨期与跨品种配置

跨期价差

• 06-09价差因多头力量回归而有所收窄，但整体仍围绕0附近震荡
• 做多价差套利机会可择机止盈

IRR与基差

• IRR和基差在风险加剧行情下，推荐正套配置组合，以规避风险并捕捉套利机会

跨品种配置

• 做陡套利配置维持推荐，但需等待实质性政策刺激以推动收益率曲线进一步走陡

趋势强度与策略建议

• 国债期货趋势强度：$\theta$，处于中性区间
• 多因子模型信号：中性
• 短期风险：回落风险依旧存在
• 操作建议：建议谨慎操作，观望市场后续政策动向

宏观及行业新闻

• 央行逆回购操作：今日进行20亿元7天期逆回购，中标利率为1.80%，与此前持平，且有20亿元7天期逆回购到期

关键信息总结

• 市场情绪：多头力量有所回升，但整体偏弱
• 资金面：宽松预期支撑短端合约上行，长端合约涨幅有限
• 收益率曲线：整体下移，但曲线结构走陡
• 策略建议：推荐正套配置，做陡套利配置，短期可择机止盈
• 风险提示：市场波动可能加剧，需警惕情绪扰动

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