20201115-安信证券-商贸零售_美妆线上表现靓丽_丸美发布股权激励计划绑定管理层利益_14页_1mb

报告摘要

美妆线上表现靓丽，丸美发布股权激励计划绑定管理层利益

核心内容

在2020年“双11”期间，美妆行业线上表现亮眼，国货品牌销售增长显著。多家企业发布销售数据，展示其在双十一期间的强劲增长势头，同时，丸美股份发布股权激励计划，旨在绑定管理层利益，推动公司长期发展。

主要观点

美妆线上销售增长显著：
- 华熙生物：润百颜全平台销售额破2亿，同比增长218%；夸迪全平台销售额破1.6亿，同比增长600%；米蓓尔天猫销售额破2800万，BM肌活整体销售额破2000万。
- 鲁商发展：颐莲双十一销售额破9600万，同比增长269%，其中玻尿酸喷雾销量第一。
- 上海家化：电商主力平台成交额同比增长25%，玉泽同比增长131%，六神同比增长35%。
- 薇诺娜：天猫旗舰店销售额破7亿，同比增长105%，排名天猫美妆类目top9。
- 御家汇：淘系所有店铺累计交易额超5亿，同比增长100%+。
双十一对美妆行业有显著催化作用：
- 双十一期间，线上消费持续增长，Q2-3新品有望在Q4迎来复购高峰。
- 疫情影响下，彩妆品类环比改善，有望全面复苏。
- 中长期线上消费渗透率持续提升，推荐珀莱雅、华熙生物、上海家化、丸美股份、壹网壹创、青松股份、御家汇等。
丸美股份发布股权激励计划：
- 拟授予限制性股票102.3万股，占公司股本总额的0.26%，其中首次授予86.3万股，预留16万股。
- 授予价格为每股32.53元，首次授予的限售期解除比例为30%/30%/40%。
- 激励对象为67人，占公司总人数7.6%，包括董事王开慧、曾令椿及其他管理人员。
- 公司层面业绩考核目标为2021-2023年营收21.6/25.2/28.8亿元，对应增速12.1%/16.7%/14.3%。
- 该计划有助于建立长效激励机制，吸引和留住人才，推动公司长远发展。
公司战略调整与产品创新：
- 丸美股份将原“彩妆产品生产建设项目”资金变更用于“化妆品智能制造工厂建设项目”，投资总额2.76亿元，预计第5年达产后产值可达到5.96亿元。
- 公司主品牌卡位眼部护理细分市场，定位中高端，保障盈利能力。
- 2020年新上市丸美小红笔眼霜、钻光瓶等新品，线上首发带动品牌提升。
- 下半年推新加速，期望1-2年完成产品迭代或每年改款，储备联名IP和高端系列新品。

关键信息

美妆线上销售表现亮眼：双十一期间，多个国货品牌实现显著增长，如华熙生物、鲁商发展、上海家化等。
丸美股份激励计划：通过股权激励，提升管理层积极性，推动公司业绩增长。
行业趋势：线上消费持续增长，美妆市场迎来高增风口。
投资建议：推荐珀莱雅、华熙生物、上海家化、丸美股份、壹网壹创、青松股份、御家汇等。
风险提示：包括疫情持续恶化、行业竞争加剧、新品市场效果不及预期等。

投资建议

推荐股票：珀莱雅、华熙生物、上海家化、丸美股份、壹网壹创、青松股份、御家汇等。
投资主线：
1. 国产化妆品品牌迎来新变化，推荐珀莱雅、华熙生物、上海家化、丸美股份、南极电商、壹网壹创、青松股份、御家汇等。
2. 百货企业进军免税市场，推荐王府井，关注百联股份、鄂武商等。
3. 疫情缓和下，必选龙头恢复正常展店扩张节奏，推荐永辉超市、家家悦、红旗连锁等。
4. 需求短期受损但有望反弹，推荐爱婴室、华致酒行、周大生等。