20230522-国盛证券-海信系专题报告系列三_混改增效_国际营销利润及核心管理层利益梳理_20页_2mb

海信系专题报告总结

混合所有制改革分析

报告强调海信的混改方案成功，采用“股权激励+引入战略投资者”模式，满足了海信的三项诉求：国有资产增值保值、助力生产经营和长效股权激励。混改后，效果显著，岗位激励股东持股比例高企，战略投资者（如海丰系）带来产业协同效应，推动公司效率提升和利润增长。与青岛啤酒和海尔集团的混改革方案相比，海信的模式更适合其需求。

国际营销公司净利润评估

海信国际营销作为集团海外平台，净利润保持在4-5亿元，自2020年起稳定增厚集团利润。其合作战略（如与海丰系）、运输费用率下降和关联交易支持了这一业绩。

管理层换届影响

周厚健和林澜退休后，贾少谦接任新帅，他的深度持股和跨业务兼职强化了集团与上市公司利益绑定，可能改善利润分配。新管理层的交接致力于改变公司文化，提升治理效率。

投资建议与风险

报告建议增持海信家电和海信视像，基于其业绩增长潜力。但存在风险，如出海业务扩展不及预期、公司治理理顺不足、市场竞争加剧等。

其他

借助混改和新管理层，海信集团整体盈利能力提升，体现了改革增效的可能性。