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联讯食品饮料周报总结

核心内容

本周（2018/12/10-2018/12/14），食品饮料（申万）板块整体上涨1.02%，跑赢沪深300指数1.51个百分点，位列申万28个I级行业第3位。板块PE(TTM)为23.16倍，处于自2009年以来的26%分位。白酒板块PE(TTM)为21.27倍，处于31%分位，估值回归理性。

主要观点

1. 市场表现

   • 食品饮料板块整体上涨，跑赢大盘。
   • 啤酒板块表现最佳，周涨幅达8.43%；其他酒类表现最差，周跌幅达2.51%。
   • 陆股通资金本周合计流入1.53亿元，其中贵州茅台、伊利股份、口子窖为流入前三名；五粮液、洋河股份、双汇发展为流出前三名。

2. 行业数据

   • 白酒：飞天茅台、五粮液、国窖1573价格保持稳定，国窖1573计划在2019年实现100亿+销售目标。
   • 乳制品：生鲜乳主产区平均价格上涨，牛奶、酸奶零售价也有小幅度上涨。
   • 啤酒：国产啤酒哈尔滨啤酒价格上涨，而国外品牌价格持平。
   • 肉制品：仔猪、生猪、肉猪价格均出现不同程度的下跌，毛鸭价格微跌。
   • 原材料：豆粕、玉米、白砂糖价格出现波动，豆粕现货价格下跌1.72%，玉米价格上涨0.09%，白砂糖上涨0.20%。

3. 社零数据

   • 11月社会消费品零售总额增速超预期下滑，实际增速为5.80%，显示消费增长放缓。
   • 粮油食品消费增长稳定，而饮料、烟酒等可选消费品增速放缓，结构性分化加剧。
   • 建议关注抗周期的必须消费品，尤其是渠道下沉和多品类发展的龙头企业。

关键信息

• 板块表现：食品饮料板块表现优于沪深300，啤酒涨幅最大，其他酒类跌幅最大。
• 估值情况：白酒估值回归至2009年以来的中枢以下，乳制品、啤酒估值较高。
• 陆股通流动：陆股通资金流入1.53亿元，茅台、伊利、口子窖为流入主力，五粮液、洋河、双汇为流出主力。
• 社零数据：社零总额增速低于预期，实际增速保持稳定，但可选消费品增速放缓。
• 投资建议：短期关注政策变化，谨慎看待明年增速，重点布局抗周期的必须消费品。
• 风险提示：包括食品安全、宏观经济波动、原材料价格波动、行业政策、竞争加剧和市场波动等。

重大事项

1. 上市公司公告

   • 中宠股份、华统股份、克明面业等公司发布了重要公告，涉及资金归还、子公司设立、股权转让、回购股份等。
   • 金字火腿、百洋股份、通葡股份等公司发布了回购计划，部分公司终止重大资产重组。

2. 行业新闻

   • 酒企密集召开经销商会议，制定2019年销售策略。
   • 京东与匈牙利国营大托卡伊集团达成战略合作，引入高品质葡萄酒。
   • 水井坊推出猪年生肖酒，限量发售，价格较高。

3. 下周重大事件提示

   • 多家公司召开股东大会，包括西王食品、青岛啤酒、珠江啤酒、百洋股份等。
   • 一些公司纳入重要指数，如海天味业、养元饮品等。

2018年年报业绩预告

多家公司发布了2018年年报业绩预告，其中部分公司净利润大幅增长，如三全食品、珠江啤酒、克明面业等，而部分公司如皇氏集团、麦趣尔等净利润大幅下降。

总结

本报告总结了食品饮料行业近期的市场表现、行业数据、重大事项、投资建议及风险提示，显示了行业在社零增速放缓背景下，必须消费品表现出较强的韧性，而可选消费品增速放缓，结构性分化明显。投资建议关注抗周期的必须消费品，尤其是龙头企业，同时提醒投资者注意相关风险。