20240819-东海证券-7月社零报告专题_7月社零同比小幅回升_必选好于可选_13页_1mb

2024年7月，商贸零售行业社会消费品零售总额同比增长27%，增速较上月环比提升0.7个百分点，主要由线上和乡村零售贡献。整体消费呈现弱复苏态势，但增速低于Wind一致预期的31%。

分地域看，乡村零售额增速达46%，显著高于城镇的24%，反映出农村收入增长和县域商业体系推进的积极影响。

分渠道方面，线上消费表现较强，网上商品和服务零售额累计同比9.5%、实物商品网上零售额8.7%，线下消费则同比-13%，增速大幅下滑。

分品类分析显示，餐饮服务和商品零售均录得上涨，其中餐饮同比30%、商品零售同比27%，但可选消费和地产后周期类拖累整体表现，增速分别为-5.13%和-4.35%。必选消费增长稳健（同比增长6.37%），其他类增长3.43%；具体品类如粮油食品表现优异，而金银珠宝等可选品类下滑明显。

价格表现上，CPI同比0.5%、环比上升0.3个百分点，其中猪肉价格上涨推动食品类别；PPI同比-0.8%，PPI-CPI剪刀差扩大。就业数据方面，7月城镇失业率5.2%，环比上升0.2个百分点，略低于2019年同期水平。

投资建议聚焦高端酒、化妆品和医美领域，推荐关注珀莱雅、巨子生物等企业，以及重组胶原蛋白等新兴赛道。风险包括汇率波动、消费需求不及预期和产品价格大幅下降等因素。