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报告摘要

市场研报总结：郑煤期货周报 2021年2月26日

一、核心内容概述

本周郑煤期货市场整体延续弱势，但跌幅有所收窄。动力煤现货价格表现疲软，港口库存增加，反映出市场供需关系偏弱。同时，期货市场技术面显示震荡格局，短线下行压力仍存，操作建议以抛空为主。

二、周度数据概览

1. 期货市场数据

观察角度	名称	上一周	本周	涨跌
期货	主力合约收盘价（元/吨）	603.8	608.8	+5
期货	主力合约持仓（手）	261686	258678	-3008
期货	主力合约前20名净持仓	-10123	-6181	-

2. 现货市场数据

名称	价格（元/吨）	涨跌
秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）平仓含税价	576	-64
广州港内蒙优混Q5500，V24，S0.5港提含税价	715	-170
澳大利亚动力煤（Q5500,A<22,V>25,S<1,MT10）CFR（不含税）	67美元/吨	0

3. 国际动力煤价格

港口	价格（美元/吨）	涨跌
欧洲ARA港	67.72	+2.81
理查德RB港	85.59	-4.78
纽卡斯尔NEWC港	80.72	-5.37

4. 港口库存与调运情况

环渤海三港（秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港）：截至2月20日，港口库存为1411.1万吨，环比增加260.2万吨。
- 秦皇岛港库存：551万吨，环比增加40万吨。
- 曹妃甸港库存：374.3万吨，环比增加79.9万吨。
- 京唐港库存：485.8万吨，环比增加140.3万吨。
广州港：库存为373.5万吨，环比增加50.8万吨。
秦皇岛港铁路调入量：截至2月25日为48.1万吨，环比减少15.7万吨。
秦皇岛港港口吞吐量：截至2月25日为43.1万吨，环比减少15.2万吨。
秦皇岛港锚地船舶数：截至2月25日为31艘，环比增加15艘。

5. 技术分析

ZC105合约：本周宽幅震荡，周MACD指标绿色动能柱继续扩大，显示短线下行压力犹存。
操作建议：在613元/吨附近抛空，止损参考620元/吨。
期货与现货价差：ZC2105与ZC2109价差为1.8元/吨，较前一周涨3.6元/吨。
基差：动力煤基差为-32.8元/吨，较前一周跌69元/吨。

三、多空因素分析

利多因素

陕蒙地区有序复工生产，站台调运积极，单一煤种需求尚可。
大秦线接近满发状态，节后中下游市场寻货情绪有所升温。

利空因素

全国气温普遍回升，用煤淡季效应开始显现，多数电厂维持刚性补库节奏。
港口仍维持长协和固定调运，动力煤库存有所增加。
部分煤矿库存仍有积压。

四、市场展望

尽管陕蒙地区复工和大秦线满负荷运行带来一定支撑，但整体市场仍受淡季影响，需求疲软，库存增加，导致动力煤价格承压。技术面上，ZC105合约维持震荡态势，短期仍有下行压力，建议投资者关注613元/吨附近的抛空机会，同时设置止损位以控制风险。

五、数据来源

数据来源：瑞达研究院WIND

六、免责声明

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