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郑棉市场分析总结（2021年1月—2021年2月）

核心内容概述

本报告由广州期货研究所农产品小组发布，主要分析了2021年1月至2月期间郑棉（郑州商品交易所棉花期货）的市场表现、供需变化、技术面分析以及未来展望。报告指出，在宏观环境改善和下游需求强劲的推动下，郑棉价格持续上涨，但短期市场波动较大，需谨慎操作。

一、行情回顾

• 价格走势：2021年2月，郑棉2105主力合约从15000元/吨上涨至17000元/吨，涨幅显著。节后市场情绪转暖，推动价格上涨。
• 市场情绪：节后回归，市场情绪进一步改善，但2月最后一个交易日有所冷却，主力合约回落至16240元/吨。
• 技术面表现：
  • KDJ指标交出死叉，MACD红柱缩短，显示短期技术面偏空。
  • 期现基差围绕零值整理，预计在基差贸易普及后基差范围将缩小。

二、最新消息

1. 美棉种植面积：2020/21年度美棉种植面积预计为1150万英亩，同比减少5.2%。
2. 新花分级检验：
   • 陆地棉：2月13日至19日检验56203吨，累计检验306.53万吨。
   • 皮马棉：检验2706吨，累计检验11.01万吨。
   • 达到ICE期棉交易要求的皮棉比例为75.1%，与前一周持平。
3. 出口签约与装运：
   • 美棉累计净签约出口320.0万吨，占年度预期出口量的96.38%。
   • 中国累计签约进口美棉108.0万吨，占美棉已签约量的33.76%。
   • 中国累计装运美棉80.6万吨，占中国已签约量的74.60%。
4. 汇率变动：2021年3月份进出口货物关税汇率为1美元=6.4615元人民币，较2月份略有下降。

三、操作分析

四、现/期货市场

• 期现基差：围绕零值整理，预计未来基差范围将缩小。
• 仓单数量：截至2月26日，棉花仓单17779张，较前一交易日减少12张。
• 有效预报：有效预报2372张，较前一交易日增加211张。
• 总仓单量：当前总仓单量（有效+预报）约为去年同期的46%，实盘压力减弱。

五、价差分析

• 内外棉价差：截至2021年2月25日，内外棉价差为1000元/吨，较前一日缩窄2元/吨。
• 价差趋势：春节期间外涨内歇，价差有所收敛，但收储政策尚未出台，市场仍需观望。

六、下游情况

• 棉纱指数：棉纱指数领涨，涨幅显著。
• 具体数据：
  • CYIndexOEC10S报价14850元/吨，较前一周上涨650元/吨。
  • CYIndexC32S报价26080元/吨，较前一周上涨千元/吨。
  • CYIndexJC40S报价30680元/吨，较前一日上涨千元/吨。
• 中高支纱：涨幅尤为惊人，显示下游需求强劲。

七、未来展望

• 种植面积：棉花种植面积缩窄是大概率事件，但与其他作物相比，涨幅相对较小。
• 库存情况：中国中下游库存维持低位，5月之前的库存报告预计为利多。
• 外部因素：天气炎热和疫苗进展将提振市场情绪。
• 中长期趋势：除非各国政府大幅收紧财政货币政策，或中国失去国际比较优势，否则中美棉花基本面中长期向好，国际棉价有望提升。
• 价格预测：预计棉花价格重心稳步上行，短期波动较大，建议控制仓位，谨慎操作，适当使用期权替代期货头寸。

研究所简介

• 研究团队：由一批资深分析师组成，具备产业服务和策略实战经验。
• 研究职能：涵盖期货投询、金属能化、农林产业、宏观研究、衍生品及专一品种等一体化研究。
• 核心理念：研究创造价值，深入带来远见。
• 研究方向：推崇产业链研究，重视数量分析法，提倡研究独立性。
• 资源支持：依托股东单位越秀金控的宏观经济与产业研究资源，推进研究市场化和标准化。

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