20210226-广州期货-期市博览-郑糖_10页_1mb
报告摘要
郑糖市场总结（2021年2月）
核心内容
2021年2月，国内白糖市场整体呈现上涨趋势，主要受国际原糖价格上涨及国内商品市场多头氛围影响。尽管国内现货市场在春节后进入需求淡季，但短期内价格仍受国际供需格局支撑。
主要观点
- 国际供需格局紧张：2020/21榨季全球食糖供需缺口预计为207万吨，巴西榨季即将结束，而2021/22榨季尚未开始，全球供给偏紧格局仍将持续。
- 国内价格走强：受国际原糖上涨及国内商品市场多头氛围影响，郑糖价格接近5500元/吨，现货价格也呈现震荡企稳上涨态势。
- 进口糖供应有限：2021年1月国内进口食糖91万吨，同比大幅增加，但进口糖浆数量下降，显示国内糖源供应仍偏紧。
- 库存与销糖率变化：1月全国白糖工业库存增至402.97万吨，销糖率为38.89%，低于上月及去年同期，显示市场需求疲软。
- 期现价差：2月现货维持对期货盘面贴水，但后期随着现货不景气，基差逐步走弱，中下游采购以刚需为主。
关键信息
一、白糖期货行情回顾
| 合约 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SR2105 | 5227 | 5557 | 5220 | 5390 | 3.12% | 513024 | 413458 | -38129 |
| SR2109 | 5292 | 5622 | 5290 | 5465 | 3.27% | 138842 | 205629 | -197 |
二、主要事件与消息
国内消息
- 广西糖厂收榨进度在2月中下旬放缓，预计本周还有3-5家糖厂收榨。
- 2月底预计某加工厂将开机生产原糖，进口原糖4.5吨及国储糖1万吨，由国内大型食品集团委托代加工。
- 2月云南食糖销量预计达到10万吨，虽低于1月的14.55万吨，但整体仍保持一定增长。
国际消息
- 巴西2020/21榨季预计产量达4184万吨，同比增加40%，出口量创历史新高。
- 泰国2020/21榨季甘蔗压榨预计于3月初结束，截至2月19日累计产糖623.65万吨。
- 印度2020/21榨季已产糖2088.9万吨，同比增加22.8%，部分糖厂因甘蔗短缺提前收榨。
三、主要数据
图表1：ICE原糖期货商业与非商业净持仓情况
- 对冲基金及大型投机客原糖净多持仓增加至226940手，为四周以来首次增加。
- 总持仓减少至1124674手。
图表2：2020/21榨季全球食糖供需缺口预估（单位：万吨）
| 机构 | 预估日期 | 2020/21年度 |
|---|---|---|
| Rabobank | 2020/3/27 | 60万吨 |
| Greengool | 2020/3/30 | 30万吨 |
| StoneX | 2020/8/7 | -130万吨 |
| ISO | 2020/11/18 | -350万吨 |
| Rabobank | 2021-1-6 | -30万吨 |
| StoneX | 2021-1-26 | -330万吨 |
| TRS | 2021-2-17 | -207万吨 |
图表3：巴西中南部糖产量预估
| 地区 | 16/17榨季 | 17/18榨季 | 18/19榨季 | 19/20榨季 | 20/21榨季(预估) |
|---|---|---|---|---|---|
| 巴西中南部 | 3122 | 3562 | 2700 | 2648 | 3740 |
图表4：印度糖产量预估
| 印度 | 2015/16年度 | 2016/17年度 | 2017/18年度 | 2018/19年度 | 2019/2020年度（预估） | 2020/2021年度 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 期初库存 | 910 | 710 | 210 | 910 | 1350 | 1450 |
| 产量 | 2510 | 2000 | 3250 | 3200 | 2750 | 3200 |
| 消费量 | 2560 | 2500 | 2550 | 2750 | 2650 | 2700 |
| 期末库存 | 710 | 210 | 910 | 1350 | 1450 | 1950 |
图表5：泰国糖产量预估
| 泰国 | 2015/16年度 | 2016/17年度 | 2017/18年度 | 2018/19年度 | 2019/2020年度（预估） | 2020/2021年度 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 产量 | 970 | 1003 | 1468 | 1350 | 827 | 860 |
| 出口 | 750 | 680 | 800 | 1090 | 500 | 600 |
图表6：国内白糖价格走势
- 柳州地区价格从1月底的5290元/吨上涨至5480元/吨。
- 南宁仓库价格从1月底的5270元/吨上涨至5470元/吨。
- 鲅鱼圈价格从12月初的5360元/吨上涨至5520元/吨。
图表7：白糖工业库存
- 1月全国白糖新增工业库存为402.97万吨，上月库存为206.32万吨，去年同期为321.37万吨。
图表8：白糖产销率
- 1月销糖率为38.89%，低于上月的41.62%及去年同期的49.9%。
图表9：白糖进口数据
- 2020年12月中国进口食糖91万吨，同比增加70万吨，环比增加20万吨。
- 2020年累计进口食糖527万吨，同比增加188万吨。
图表10：进口糖浆情况
- 2020年12月进口糖浆108541.191吨，较上月减少7729.47吨，降幅为6.65%。
- 较去年同期增加69700.804吨，增幅为179.45%。
- 2020年1-12月累计进口糖浆1079624.78吨，较去年同期增加912541.06吨，增幅为546.16%。
图表11：仓单情况
- 仓单处于同期较低水平，进入1月后，随着榨季高峰期来临，仓单开始集中注册。
- 甜菜仓单占比不足10%，呈现中性状态。
图表12：期现价差
- 2月现货维持对期货盘面贴水，后期随着现货不景气，基差逐步走弱，中下游采购以刚需为主。
研究所简介
公司研究所拥有丰富实战经验的期货产业研究员及优秀分析师，致力于为客户提供前瞻性、可操作性的投资方案及市场研究报告。研究范围涵盖所有商品期货及金融衍生品，强调产业链研究、数量分析法及独立性。
联系方式
- 金融研究：020-22139858
- 农产品研究：020-22139813
- 金属研究：020-22139817
- 能源化工：020-23382623
地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心10楼
邮编：510623
免责声明
本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，也不保证信息和建议不会发生变更。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资者据此操作，风险自担。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
