20160127-渤海证券-中药行业周报_立足基本面逢低布局_13页_651kb

中药行业周报总结

核心内容

本周中药行业整体表现略逊于医药生物板块，但估值仍处于较低水平，具备一定的安全边际。分析师王雯认为，中药板块在2016年动态市盈率已降至接近20倍，部分优质个股进入价值投资区间，具备布局潜力。

主要观点

• 行业基本面稳健：中药板块估值较低，相对全部A股的估值溢价率约为73%，显示出一定的投资价值。
• 政策影响显著：国家对中药行业的监管趋严，淘汰落后产能，推动行业规范化发展。
• 市场情绪低迷：本周医药生物板块整体下跌8.98%，但中药板块跌幅较浅，显示出抗跌性。
• 转型与创新是趋势：部分中药企业正积极布局精准医疗、细胞治疗等新兴领域，以提升竞争力。
• 投资策略：维持中药行业“中性”评级，建议关注中新药业、济川药业、康美药业、天士力等个股。

关键信息

行业政策动态

1. 中药饮片企业淘汰

   • 全国约500家中药饮片企业因规模小、效益差、质量管理水平落后未能通过GMP认证，自2016年1月1日起停止生产。
   • 产能过剩问题长期存在，未来将通过药品上市许可人制度推动行业整合。

2. 医药分开政策推进

   • 北京市将在2017年全面推广医药分开政策，2016年重点在部分市属医院试点，取消15%药品加价，降低药价。

3. 中药保护品种新增

   • CFDA批准12个中药二级保护品种，保护期限为7年，有利于企业提升产品竞争力。

4. 精准医疗布局

   • 佐力药业孙公司参股科济生物，投资精准医疗领域，提升公司产业结构。

5. 医联体与供应链优化

   • 天士力获批建设“中药先进制造技术国家地方联合工程实验室”，提升研发能力。
   • 康美药业在普宁市开展器械耗材集中配送及中药配方颗粒项目，拓展业务范围。

重点公司动态

1. 中恒集团

   • 控股股东变更为广投集团，实际控制人变更为广西国资委，公司股票将于1月26日复牌。

2. 福瑞股份

   • 拟非公开发行股票募集资金8亿元，用于医院药房托管项目，计划三年内实现托管15家医院。

3. 恒康医疗

   • 支付1.24亿元现金购买崇州二院70%股权，进一步扩大医疗服务业务。

4. 中新药业、济川药业、康美药业、天士力

   • 均被推荐为“增持”标的，部分个股已跌破增发均价及员工持股均价，具备投资价值。

市场表现

• 医药生物板块：近5日下跌8.98%，沪深300下跌8.77%，中药板块跌幅略浅。
• 个股表现：佐力药业、中恒集团涨幅居前，香雪制药、同仁堂等跌幅较大。
• 估值分析：中药板块TTM估值为27倍，低于医药行业其他子板块，具备配置价值。

投资建议

• 行业评级：中性
• 个股推荐：中新药业、济川药业、康美药业、天士力
• 关注点：中药企业转型、政策推动行业规范、估值修复机会

图表信息

• 图1：申万医药生物板块涨跌排名第13位
• 图2：中药板块跌幅略浅
• 表1：中药板块周涨跌幅排名，显示部分个股跌幅较大，也有个股表现较好

风险提示

• 政策执行力度及市场情绪波动可能影响行业表现。
• 部分企业转型存在不确定性，需关注其实际进展及市场接受度。

数据来源：WIND、渤海证券研究所、CFDA、健康界、北京晨报等