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锌价维持震荡，等待需求改善

核心内容

2022年5月30日，锌市场整体呈现震荡态势，短期内锌价走势受宏观政策和基本面因素共同影响。市场普遍预期锌价将在短期内维持震荡，中长期则可能震荡偏弱。

主要观点

• 宏观环境：美联储会议纪要符合预期，但美国4月核心PCE同比增速放缓，下半年鹰派预期减弱。欧央行计划7月加息，欧美经济数据不佳加剧了经济衰退担忧，美元指数高位回落，对金属价格形成支撑。
• 国内政策：国内稳增长政策继续加码，市场信心有所修复，但疫情仍未完全消退，终端企业开工率回暖有限。
• 供需分析：锌矿供给维持偏紧，限制精炼锌供给增速；国内6月国产锌矿加工费环比持平，进口矿加工费环比下滑30美元/干吨，原料端难言宽松。5月部分炼厂出现减停产，SMM下修精炼锌月度产量至51万吨，供给端偏弱。
• 需求表现：镀锌管表现不佳拖累镀锌企业开工率环比下滑，压铸锌合金企业开工走低，仅氧化锌企业开工回升。天津疫情防控减轻，下游集中提库带动社会去库。

关键信息

价格走势

• 沪锌主力：上周沪锌主力期价维持区间震荡，收至25925元/吨，周度涨幅达0.86%。
• 伦锌：LME锌价窄幅震荡，周五反弹至3864美元/吨，周度涨幅达4.29%。

市场结构

• 现货市场：上海0#锌主流成交于25840~25940元/吨，天津市场0#锌锭主流成交于25770~25900元/吨，广东市场0#锌主流成交于25760~25830元/吨，整体现货升贴水表现较弱，市场交投清淡。
• 库存变化：LME库存周度环比减少775吨至85850吨；上期所锌库存增至170850吨；SMM七地锌锭库存总量为25.1万吨，周度环比减少14800吨；保税库存保持1.38万吨，较上周持平。

原料与成本

• 锌矿加工费：国产锌矿加工费均值环比持平，进口矿加工费均值环比下滑30美元/干吨。
• 冶炼厂利润：锌矿及冶炼厂利润表现受原料成本影响，未出现明显上涨。

政策与事件

• 国内政策：5月23日国常会部署稳经济一揽子措施，人民银行强调加大对实体经济的信贷支持。
• 行业动态：中金岭南丹霞冶炼厂完成绿色化升级改造，提升资源回收效率。

操作建议

• 操作建议：观望为主，等待需求改善及宏观数据进一步明朗。

风险因素

• 风险因素：海外能源扰动再起，国内需求超预期兑现。

图表说明

• 图表1：沪锌与伦锌价格走势图
• 图表2：内外盘比价
• 图表3：现货升贴水
• 图表4：LME升贴水
• 图表5：上期所库存
• 图表6：LME库存
• 图表7：社会库存
• 图表8：保税区库存
• 图表9：矿山及冶炼厂利润
• 图表10：精炼锌进口盈亏
• 图表11：国内外锌矿加工费情况
• 图表12：精炼锌进出口情况

联系信息

• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105

公司信息

• 总部：上海市浦东新区源深路273号

  • 电话：021-68559999（总机）
  • 传真：021-68550055

• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室

  • 电话：021-68400688

• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室

  • 电话：0755-82874655

• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B

  • 电话：0411-84803386

• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室

  • 电话：0553-5111762

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