20210201-国投安信期货-聚酯产业链周报_节前下游备货_聚酯全线飘红_9页_6mb

聚酯产业链周报总结

核心内容概览

本报告分析了聚酯产业链在节前一周的市场走势、上游原料动态、产业链供需情况及未来展望，涵盖PTA、乙二醇（MEG）、短纤及聚酯产品的价格、利润、库存和开工率等关键指标。

主要观点与关键信息

1. 上周市场走势

• PTA：价格震荡回升，周五因PX装置重启失败而显著走强，市场交投气氛由平淡转为活跃。
• MEG：主力合约走势偏强，周一回踩40日均线后反弹，整体表现优于产业链其他品种，量仓齐升。
• 短纤：价格走势与PTA相似，周内震荡横盘，周五大幅上涨收阳线，显示市场情绪转暖。
• 聚酯产品：整体库存下降，下游节前备货推动需求，预计春节期间开工率将略高于往年。

2. 上游原料动态

• 原油：价格震荡，对下游产品形成支撑。
• 石脑油：跟随原油震荡，价格稳定。
• PX：因国内装置重启失败而走强，PX-石脑油价差扩大至190美元/吨以上。
• PTA加工差：从350元/吨反弹至390元/吨，成本上升引发市场看涨情绪。
• MEG行业利润：整体改善，其中石脑油一体化利润较好，其他工艺路线亏损收窄。

3. 产业链供需情况

• PTA：装置负荷86.6%，环比+3.7%，社会库存395万吨，环比+6万吨。
• MEG：装置负荷65.93%，环比+5.43%，其中煤制负荷55.93%，环比+4.68%。港口库存66.9万吨，环比-0.7万吨。
• 短纤：装置负荷90.5%，环比-4.8%，库存-4天，环比-1天。
• 聚酯：装置负荷82.5%，环比-5.5%。长丝POY库存5.9天，环比-3.3天；FDY库存11.4天，环比-1.9天；DTY库存16.1天，环比+3.1天。

4. 操作评级与市场展望

• PTA：短期受PX上涨带动，但中长线仍受原油影响，操作性有限，评级为**★☆☆**。
• MEG：短期维持偏强，库存回升预期延迟，价格相对坚挺，评级为**★★☆**。
• 短纤：价格弹性大，受原料推动上涨，但节前备货结束，后续将被动跟随原料波动，评级为**★☆☆**。

后市展望

• PTA：短期受PX上涨带动，但新产能即将投产，供应压力上升，中长线价格承压，需关注原油走势。
• MEG：库存回升预期延迟，价格维持强势，但春节后库存可能回升，三月后新产能与检修并存，供应增长有限。
• 短纤：无新增产能压力，供需较好，但节前备货结束，后续走势将受原料价格影响。

关键数据表格摘要

图表趋势分析

• PTA期货5月收盘价：震荡上行，周五明显走强。
• MEG期货5月收盘价：持续偏强，反弹明显。
• PTA加工差：低位回升，但季节性进口利润仍偏弱。
• MEG进口利润季节性：一季度累库量不及预期，价格维持坚挺。
• 短纤利润：高位回落，做空策略可逐渐了结。
• 库存趋势：PTA、MEG、短纤及聚酯库存均呈现下降趋势，下游节前备货影响显著。

总结

节前下游备货推动聚酯产业链整体走强，PTA受PX价格上涨带动，短期补涨；MEG因库存回升预期延迟而维持强势；短纤价格弹性较大，但后续将随原料波动。整体来看，PTA和MEG短期走势偏多，但中长线需关注供应增长与原油价格波动，短纤则建议观望。