20240331-招商期货-聚酯周度报告_关注装置检修执行情况_下游工厂清明节前或集中补库_24页_1mb

聚酯产业链周报（2024年3月31日）

一、PX

• 基本面：供应高位，石脑油-原油价差低位，调油需求边际变化关注。装置开工率或检修装置兑现情况是核心变量。
• 交易维度：PX估值低位，逢低做多为主，关注装置检修落地节奏。

二、PTA

• 供应与需求：供应下降（检修增加），但现货加工费不足支撑。聚酯负荷高位，终端需求支撑一般。
• 交易观点：加工费农历逢高沽空不变，短期跟进风险存在。
• 装置：台化325万吨装置已投产，仪征不排除推迟。

三、MEG**

• 供需平衡：供应增加受制于装置检修，但油制成本支撑偏弱。聚酯负荷高位，需求端支撑有限。
• 库存：港口库存压力适中，短期波动提示交易机会。

四、交易与风险**

• PX/PTA：关注装置检修兑现及库存数据。
• MEG：装置检修情况是决定供需的关键。
• 宏观：原油端及海外供应扰动不确定性高。

报告要点提炼如下：

- PX：供过于求尚存，装置检修增量有限；关注汽油裂解利润边际变化与调油需求。
- PTA：期货基差维持贴水，现货加工费低位运行；4月预期供应增量，需关注检修兑现。
- MEG：过剩压力得到部分缓解；库存中低位，仍有择机布局空间。
- 聚酯：负荷维持高位；终端现金流支撑偏弱，淤积期熊牛交织。

> 注：以上总结截取核心因子与结论，具体组合策略需结合实盘仓位判断市场预期分歧。