20210201-华泰期货-白糖周报_现货备货结束_盘面震荡走弱_4页_459kb

白糖市场总结

核心内容

本周白糖市场整体呈现震荡走弱态势，受国际糖市供应缓解及国内现货备货结束影响，市场情绪偏空。尽管短期存在供应压力，但成本支撑和宏观通胀预期仍为糖价提供一定支撑，中长期走势偏多。

主要观点

• 国际糖市：印度积极出口缓解了国际糖市供应紧张局面，但其产量预估下调，显示市场仍存在不确定性。泰国、欧盟产量不佳，巴西榨季接近尾声，整体国际供应仍偏紧。
• 国内现货市场：临近春节，终端产业备货基本结束，现货交投转淡，对市场形成压制。全国白糖出厂均价下跌，广西新糖报价也有所下滑。
• 供应端：北方甜菜糖进入收榨高峰，部分沿海加工糖厂节前检修，市场供应逐步缩减，对价格形成支撑。
• 成本端：原糖价格高位震荡，进口成本仍具支撑。国产糖新榨季甘蔗出糖率下滑，成本上移，完税成本约5500元/吨，成为未来糖价上行的重要驱动。
• 宏观环境：国内宏观政策倾向于控制货币供应，通胀预期存在，资金可能关注农产品板块，白糖作为低位品种或受益。

关键信息

供应情况

• 泰国截至1月15日累计压榨甘蔗2269.31万吨，同比减少40.38%。
• 泰国累计产糖223.68万吨，同比减少41.93%。
• 印度年度糖产量预计为3020万吨，较此前预测低2.6%。
• 新疆地区已有13家糖厂收榨，仅余2家仍在压榨。
• 内蒙古地区也收榨过半，北方甜菜糖将在2月上旬完成压榨。

现货市场

• 截至本周五，全国白糖出厂均价为5238元/吨，较上周五下跌37元/吨。
• 广西新糖报价在5210-5240元/吨之间，较上周五下跌40元/吨。
• 12家沿海加工糖厂库存量为318080吨，较上周下降8.98%。

市场逻辑与策略

风险提示

• 汇率风险：雷亚尔汇率波动可能影响进口成本。
• 原油风险：原油价格波动可能对糖价产生间接影响。

投资咨询团队信息

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