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粕类早报2021-09-29 总结

核心内容概览

本报告主要分析了2021年9月29日豆类及粕类市场走势，涵盖豆粕、菜粕、大豆等品种，并结合供需、库存、价格、基差及宏观经济因素进行综合研判。

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豆粕分析

基本面

• 美豆震荡回落，收割进程良好压制盘面，短期偏弱。
• 国内豆粕震荡回落，受美豆偏弱和国庆后需求预期转淡影响。
• 现货偏强支撑，国内供需相对均衡，价格短期维持区间震荡。

关键数据

• 现货价格：3790元/吨（华东）
• 基差：299元/吨（升水）
• 库存：85.68万吨（环比减少1.59%，同比减少24.8%）
• 期货价格：3491元/吨（M2201合约）

主要观点

• 短期价格维持在3460至3520区间震荡。
• 期权策略建议观望。

主力持仓

• 主力空单减少，资金流出，偏空。

结论

• 美豆短期震荡于1300附近，国内豆粕受其影响维持区间震荡。
• 关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

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菜粕分析

基本面

• 菜粕震荡回落，受豆粕回落带动和近期技术性调整影响。
• 国内需求良好，油菜籽进口偏少，库存处于低位，支撑盘面价格。
• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化，压制价格上涨空间。

关键数据

• 现货价格：3080元/吨（华南）
• 基差：259元/吨（升水）
• 库存：0.58万吨（环比增加26.08%，同比增加15%）
• 期货价格：2821元/吨（RM2201合约）

主要观点

• 短期价格维持在2780至2850区间震荡。
• 期权策略建议轻仓买入浅虚值看涨期权。

主力持仓

• 主力空单增加，资金流出，偏空。

结论

• 菜粕整体跟随豆粕震荡走势，需求良好支撑价格。
• 库存低位支撑底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口情况。

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大豆分析（豆一）

基本面

• 美豆震荡偏弱，国内大豆延续高位震荡。
• 现货市场国产大豆偏紧，供需两淡，维持区间震荡。
• 国产大豆价格远超进口大豆，进口大豆替代增多，国产大豆呈有价无市格局。

关键数据

• 现货价格：5800元/吨（佳木斯）
• 基差：-119元/吨（贴水）
• 库存：581.75万吨（环比减少5.76%，同比减少4.02%）
• 期货价格：5919元/吨（A2111合约）

主要观点

• 美豆预计震荡于1300附近，国内大豆期货短期反弹后震荡整理。
• 整体维持区间震荡格局。

主力持仓

• 主力空单减少，资金流出，偏空。

结论

• 国内大豆期货短期维持5850至5950区间震荡，建议观望或短线操作。

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市场动态与数据

一周成交情况

• 豆粕：成交量波动，9月27日为27.74万吨，9月28日为10.7万吨。
• 菜粕：成交量为0。
• 豆一：成交量为14535万吨（9月27日）。

美国疫情动态

• 美国新增病例高位回落，疫情对出口影响减弱。

南美大豆收割情况

• 巴西：2021年大豆收割完成度维持高位，新豆价格回落。
• 阿根廷：大豆收割进程逐步推进，产量预计稳定。

油厂库存

• 大豆库存：维持平稳，处于历史同期高位。
• 豆粕库存：周度数据小幅回落，供需相对均衡。
• 未执行合同：高位回落，同比变化不大。

进口大豆到港量

• 7月：950万吨
• 8月：820万吨
• 9月预计：650万吨
• 10月预计：650万吨
• 11月预计：860万吨
• 12月预计：780万吨

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行业相关因素

生猪饲料产量

• 月度环比回升，显示需求有所改善。

生猪存栏

• 7月环比增长1%，存栏量逐步恢复。

母猪存栏

• 7月环比减少0.5%，显示养殖意愿偏弱。

生猪价格

• 稳中偏弱，整体仍处于弱势运行状态。

养殖利润

• 低位继续走低，养殖成本压力较大。

仔猪价格

• 补栏积极性偏淡，仔猪价格低位震荡。

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图表与趋势

• 豆粕主力基差：维持偏高升水，现货偏强，期货受美豆影响偏弱。
• 菜粕主力基差：维持高升水，现货偏强，期货受豆粕回落影响。
• 豆菜粕价差：震荡回升，维持低位。

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总体结论

• 豆粕：短期震荡偏弱，受美豆和国内需求支撑，维持区间震荡。
• 菜粕：跟随豆粕走势，库存低位支撑价格，建议轻仓看涨。
• 大豆：国内供需两淡，价格维持高位震荡，建议观望或短线操作。

关注美豆走势、南美大豆出口情况及国内需求变化，将是未来价格走势的重要驱动因素。