20210707-大越期货-粕类早报_30页_1mb

�粕类市场总结（2021.07.07）

核心内容概览

本报告分析了豆粕、菜粕及大豆（豆一）的市场情况，结合基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等因素，为投资者提供操作建议。同时，报告也涉及了南美及美国大豆种植、收割情况，以及国内进口大豆到港量、生猪存栏与价格等信息，对市场走势产生影响。

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豆粕观点与策略

基本面分析

• 美豆走势：美豆价格大幅回落，因美国中西部产区降雨改善天气，但优良率周度环比下跌，天气变数仍存，短期或高位震荡。
• 国内豆粕：受美豆回落影响，国内豆粕震荡回落，但需求预期尚好，6月后进口大豆到港减少，油厂挺价支撑价格。5月巴西大豆到港量高，供应充裕，现货贴水压制盘面。
• 供需情况：国内豆粕供需相对均衡，短期跟随美豆维持区间震荡格局。

技术面与持仓

• 基差：现货3580，基差-54，贴水期货，偏空。
• 库存：豆粕库存92.85万吨，环比减少3.74%，同比增加18.1%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。

操作建议

• 结论：美豆短期预计在1400附近震荡；国内豆粕受美豆带动反弹，预计回升至震荡区间上沿。
• 合约建议：豆粕M2109短期在3500至3550区间震荡，期权观望。

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菜粕观点与策略

基本面分析

• 菜粕走势：跟随豆粕震荡回落，短期维持震荡格局。
• 油菜籽供应：进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期支撑国内菜粕价格。
• 替代效应：豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化，压制菜粕价格。
• 水产需求：水产需求良好支撑菜粕价格底部区域。

技术面与持仓

• 基差：现货3020，基差-47，贴水期货，偏空。
• 库存：菜粕库存6.84万吨，环比减少5.66%，同比增加48.7%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。

操作建议

• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，需求较好支撑价格，但库存偏高压制价格。
• 合约建议：菜粕RM2109短期在2930至2980区间震荡，期权观望。

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大豆（豆一）观点与策略

基本面分析

• 美豆影响：美豆大幅回落，国内大豆震荡回升，市场技术性反弹，短期高位震荡。
• 供需情况：国产大豆供应偏紧，需求清淡，价格远超进口大豆，进口大豆替代增多，国产大豆可能进入“有价无市”或不进入压榨市场。

技术面与持仓

• 基差：现货5700，基差-177，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存528.65万吨，环比增加4.92%，同比增加8.95%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。

操作建议

• 结论：国内大豆期货低位反弹，但高度有限，短期维持区间震荡格局。
• 合约建议：豆一A2109短期在5750至5850区间震荡，观望为主或短线操作。

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市场动态与数据支持

进口大豆到港量

• 趋势：月度进口大豆到港量低位回升，5月预计到港1070万吨，6月预计920万吨。
• 影响：进口大豆陆续到港，油厂入榨量回升，但豆粕价格受现货贴水压制。

生猪市场

• 生猪存栏：5月生猪存栏环比增加1.2%，母猪存栏环比增加1.2%，显示养殖补栏积极性转淡。
• 生猪价格：继续低迷，整体仍处于弱势运行。
• 生猪出栏：有所减少，消费偏淡，关注猪肉收储政策对市场的影响。

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图表与数据

• 豆粕与菜粕价差：2109合约豆粕与菜粕价差窄幅震荡。
• 进口大豆到港量：3月620万吨，4月760万吨，5月1070万吨，6月920万吨。
• 豆粕现货贴水：有所收窄，现货跟随期货走势。
• 菜粕现货贴水：小幅收窄，现货跟随期货走势。

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总体市场判断

• 豆粕：短期震荡，受美豆及国内供需影响，关注南美出口和美国大豆生长情况。
• 菜粕：跟随豆粕震荡，需求支撑有限，库存偏高压制价格。
• 大豆：短期高位震荡，受进口大豆替代及国内供需影响，需关注市场实际供需变化。

整体市场情绪偏中性，操作建议以观望为主，或进行短线操作。