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豆粕、菜粕及大豆市场总结（2021.05.26）

核心内容概览

• 豆粕：短期震荡，受美豆走势影响，价格维持在3490至3540区间。
• 菜粕：跟随豆粕震荡，价格区间在2890至2950，需求支撑与库存压力并存。
• 大豆：价格震荡，短期维持在5800至5900区间，供需相对均衡。

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豆粕市场分析

基本面

• 美豆：震荡回落，美国大豆播种进展良好，天气预期改善压制盘面；南美豆类出口速度加快，短期回归震荡。
• 国内豆粕：跟随美豆调整，短期维持震荡格局。国内豆粕成交有所改善，价格回落后吸引点价，需求预期尚好，油厂大豆库存回落支撑豆粕价格。但5月份巴西大豆到港量增多，供应充裕，叠加现货贴水压制，价格承压。
• 供需：国内豆粕供需相对均衡，短期跟随美豆震荡，上有压力下有支撑。

技术面

• 基差：现货3480，基差-58，贴水期货。
• 库存：豆粕库存64.9万吨，环比微增0.03%，同比大幅增加376.85%。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。

结论与策略

• 美豆：预计短期在1500附近震荡。
• 国内豆粕：维持区间震荡格局，关注南美大豆出口和美国大豆播种情况。
• 操作建议：豆粕M2109短期3490至3540区间震荡，短线操作为主；期权观望。

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菜粕市场分析

基本面

• 菜粕：震荡回落，豆粕回落带动，但短期需求预期向好支撑价格。
• 油菜籽供应：进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期供应偏紧支撑菜粕价格。但豆粕和杂粕替代比例已最大化，压制菜粕价格。
• 国内油菜籽：陆续上市，价格偏弱预期压制盘面，但水产需求启动支撑价格偏强运行。
• 供需：菜粕库存处于高位，压制价格。

技术面

• 基差：现货2880，基差-58，贴水期货。
• 库存：菜粕库存8.12万吨，环比减少8.25%，同比增加480%。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。

结论与策略

• 菜粕：整体跟随豆粕震荡，关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。
• 操作建议：菜粕RM2109短期2890至2950区间震荡，短线操作为主；期权观望。

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大豆市场分析

基本面

• 美豆：震荡回落，南美出口加快，天气改善压制盘面。
• 国内大豆：震荡回落，短期反弹后再度回落，现货市场国产大豆偏紧，供需两淡，短期维持高位震荡。
• 进口替代：国产大豆价格远超进口大豆，进口大豆替代增多，国产大豆或将进入有价无市格局或不进入压榨市场。

技术面

• 基差：现货5900，基差48，升水期货。
• 库存：大豆库存373.09万吨，环比减少0.03%，同比增加48.78%。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。

结论与策略

• 美豆：预计短期在1500附近震荡。
• 国内大豆：短期或有反弹，波动加大，需注意风险。
• 操作建议：豆一A2109短期5800至5900区间震荡，观望为主或短线操作。

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市场动态与影响因素

大豆进口到港

• 进口量：3月620万吨，4月预计760万吨，5月预计1070万吨，6月预计920万吨。
• 影响：进口大豆到港量增加，油厂大豆入榨量持续回升，压榨利润相对平稳。

美国疫情

• 新增病例：继续回落，对市场情绪有一定支撑。

南美大豆种植与收割

• 巴西大豆：种植阶段结束，收割进程持续推进，5月20日收割率达91%。
• 阿根廷大豆：开始收割，5月20日收割率71%。
• 影响：南美大豆出口加快，对美豆形成压制，同时影响国内豆粕供应。

美国大豆播种与收割

• 播种进程：5月23日达75%，较去年同期和五年均值有所提升。
• 影响：播种进展良好，天气改善压制盘面，但收割进程缓慢，影响供应预期。

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库存与成交情况

豆粕库存

• 当前库存：64.9万吨，环比微增0.03%，同比大幅增加376.85%。
• 未执行合同：473.53万吨减少至439.86万吨，周环比减少7.11%。

菜粕库存

• 当前库存：8.12万吨，环比减少8.25%，同比增加480%。

成交情况

• 豆粕：成交有所改善，价格回落吸引点价。
• 菜粕：成交周度环比回升，但整体不高。

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其他相关市场动态

生猪市场

• 生猪存栏：3月环比增加1.6%，母猪存栏环比增加1%。
• 生猪价格：低位震荡，整体仍弱势运行。
• 仔猪供应：增多，压制价格，养殖利润平稳。

价差情况

• 豆粕与菜粕价差：2109合约价差窄幅震荡，需关注市场变化。

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总结

• 豆粕：短期震荡，受美豆影响，价格维持在3490至3540区间，操作建议为短线操作，期权观望。
• 菜粕：跟随豆粕震荡，价格区间在2890至2950，需求支撑与库存压力并存，操作建议为短线操作，期权观望。
• 大豆：短期维持高位震荡，价格区间在5800至5900，操作建议为观望或短线操作。
• 市场影响因素：南美大豆出口、美国大豆播种与收割、进口大豆到港量、生猪存栏与需求、豆粕与菜粕价差等。
• 总体趋势：豆类市场整体震荡，短期需关注美豆和南美大豆供应情况，以及国内需求变化。