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晶圆厂业绩良好纷纷扩产，产业保持火热发展态势

核心内容

电子行业在2022年2月27日的行业简评报告中指出，晶圆代工厂商业绩持续向好，市场需求高涨带动产业增长。联电、台积电、格芯、中芯国际等企业相继公布财报或运营数据，均实现显著增长。同时，随着5G、物联网和车用电子的发展，半导体产业迎来新的增长机遇，尤其在SiC（碳化硅）领域，车企与半导体厂商合作成为趋势。

主要观点

• 晶圆厂扩产：联电宣布在新加坡扩建12寸晶圆厂，预计2024年底实现一期量产，月产能达3万片，将有助于缓解22/28纳米晶圆产能短缺问题。
• SiC产业崛起：SiC材料因具备高功率密度、耐高温高压等优势，成为新能源汽车、电动车等领域的关键材料。理想汽车与三安半导体设立合资公司，有助于加速SiC产品研发和上车进程。
• 行业增长强劲：2022年2月21日至25日，电子板块上涨2.67%，跑赢大盘；半导体设备、分立器件、半导体材料涨幅显著，分别为8.75%、8.57%和5.33%。
• 投资建议：推荐关注三安光电、斯达半导、宏微科技、国芯科技、江丰电子、翱捷科技、华润微、士兰微等公司。
• 风险提示：技术发展不及预期、产能供应不足。

关键信息

晶圆代工厂商表现

• 台积电：2022年Q1收入指引为166-172亿美元，毛利率53%-55%，营业利润率42%-44%。2021年全年营收569.26亿美元，同比增长18.5%。
• 联电：2022年Q1毛利率指引为40%。2021年四季度营收21.2亿美元，同比增长30.5%；全年营收76.26亿美元，同比增长20.47%。
• 格芯：2021年第四季度营收18.5亿美元，同比增长74%；全年营收66亿美元，同比增长36%。
• 中芯国际：2021年第四季度营收15.8亿美元，同比增长61.1%；全年营收54.4亿美元，同比增长39%。
• 力积电：2021年第四季度营收197.58亿元新台币（约7.09亿美元），同比增长66%；全年营收656.23亿元新台币，同比增长43.64%。
• 华虹半导体：2021年全年营收达16.31亿美元，同比增长近70%，是7家中营收涨幅最高的厂商。

行情分析

• 电子板块表现：2月21日至25日，中信电子板块上涨2.67%，跑赢大盘；年初至今，中信电子板块上涨3.21%，跑赢大盘。
• A股个股涨跌幅：
  • 涨幅前五：芯源微（+20.35%）、兆龙互连（+19.91%）、江丰电子（+14.62%）、扬杰科技（+14.32%）、永新光学（+13.57%）。
  • 跌幅前五：卓翼科技（-23.50%）、电连技术（-10.37%）、深华发A（-9.84%）、国光电器（-8.99%）、万润科技（-8.54%）。
• 海外个股涨跌幅：
  • 涨幅前五：ENPHASE ENERGY（+9.53%）、SOLAREDGE TECHNOLOGIES（+7.76%）、超威半导体（AMD）（+6.35%）、英特尔（+5.93%）、安森美半导体（+5.48%）。
  • 跌幅前五：力积电（-9.97%）、华邦电（-8.21%）、南亚科（-7.66%）、台积电（-6.77%）、瑞昱（-5.59%）。

行业趋势

• 新能源汽车带动SiC需求：2021年我国新能源乘用车销量达298.9万辆，同比增长169.1%。预计2022年销量目标上看550万辆，渗透率将达25%。SiC材料在新能源汽车主驱逆变器、OBC车载充电器、DC-DC直流变压器等领域应用广泛。
• SiC市场增长预期：根据TrendForce集邦咨询预估，全球SiC功率市场规模将从2020年的6.8亿美元增长至2025年的33.9亿美元，CAGR达38%。新能源汽车预计将在2025年占据62%市场份额。

投资建议

• 推荐关注：三安光电、斯达半导、宏微科技、国芯科技、江丰电子、翱捷科技、华润微、士兰微等公司，这些企业在SiC、半导体设备、分立器件等领域具备较强竞争力和发展潜力。

风险提示

• 技术发展不及预期：半导体技术的快速迭代可能导致某些技术路线无法达到预期效果。
• 产能供应不足：全球芯片短缺问题仍将持续，可能影响市场需求的满足。

分析师简介

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾任职于比亚迪半导体和国信证券研究所，2021年4月加入首创证券。

分析师声明

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评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。