传媒行业月度策略：国庆档顺利收官，关注Q4新游戏上线及双11营销板块催化-20201009-山西证券-25页_2mb

传媒行业月度策略总结

核心内容

2020年9月，传媒行业整体表现低迷，中信传媒行业区间涨跌幅为-8.00%，低于上证A股、深证A股和创业板的跌幅。9月传媒板块市盈率进一步下移至31.85倍，已低于近五年估值均值和中值，估值优势显现。游戏、其他文化娱乐、动漫板块估值处于近一年较低分位，而互联网影视音频及出版板块估值接近40%分位水平。

主要观点

1. 市场回顾：

   • 传媒行业9月整体下跌，但部分细分板块表现较好。
   • 盛迅达涨幅29.83%，为行业领涨；暴风退跌幅达-75.68%，为行业最大跌幅。
   • 传媒板块估值处于历史低位，具备投资价值。

2. 行业数据月报：

   • 电影数据：9月累计票房24.25亿元，观影人次6492万，全国票房自复工以来累计达60.07亿元。《八佰》以42.74%的票房占比领跑。
   • 收视及热度数据：湖南卫视《亲爱自己》收视率2.224%，市场份额8.52%；浙江卫视《在一起》收视率1.537%，市场份额5.88%。
   • 移动互联网数据：微信、QQ、支付宝、手机淘宝、爱奇艺、抖音短视频、腾讯视频、拼多多、快手、新浪微博为8月移动应用活跃用户TOP10。
   • 网络游戏数据：《王者荣耀》《和平精英》等头部游戏持续占据iOS收入榜，网易、腾讯、完美世界等厂商收入排名靠前。
   • 广告市场数据：7月广告市场整体刊例花费环比增长4.6%，电梯广告同比增长超40%。
   • 图书零售数据：8月虚构类畅销榜中《某某》《晚熟的人》为新书；非虚构类畅销榜中《啊2.0》《一个人就一个人》表现亮眼；少儿类畅销榜前三为经典作品。

3. 行业新闻回顾：

   • 新疆电影院有序恢复营业，上座率限制在75%以内。
   • 深圳将发放50万张无门槛电影消费券。
   • B站升级HDR10画质，优酷、爱奇艺等平台内容表现强劲。
   • 电商直播用户规模达3.09亿，短视频用户达8.18亿。
   • 全球手机游戏收入同比增长26.7%，IP改编游戏占移动市场6成以上。
   • 字节跳动或将推出搜索竞价广告，TikTok启动营销合作伙伴计划。
   • 荔枝上线回声计划2.0，阅文集团发放20%额外稿酬。
   • 微博第二季度月活跃用户达5.23亿，日活跃用户2.29亿。

关键信息

• 国庆档表现：2020年国庆档内地电影票房达39.56亿元，为近10年来第二好成绩。
• 投资建议：
  1. 游戏板块：板块估值下移至26倍左右，低于行业整体市盈率，叠加三季报增长预期，继续看好其表现。
  2. 电影板块：关注受益票房回暖的院线及参与国庆档头部影片的上市公司，如万达电影、横店影视、光线传媒、北京文化等。
  3. 广告板块：电梯广告同比增长超40%，分众传媒受益明显；双十一大促推动互联网营销板块回暖。
  4. 内容电商与短视频：五大卫视招商会片单公布，湖南卫视频集+综艺储备丰富，建议关注芒果超媒、华策影视等内容制作公司。

风险提示

• 疫情延续时间及范围不确定；
• 政策变动及监管对行业发展趋势转变的风险；
• 单个文化产品收益波动性；
• 商誉减值风险。

投资主线

• 游戏板块：10月将开启Q4新一轮产品上线周期，关注三七互娱、吉比特、完美世界、巨人网络、世纪华通等上市公司。
• 电影板块：国庆档表现强劲，关注后续影片对相关上市公司的业绩贡献。
• 广告板块：电梯广告持续回暖，建议关注分众传媒及电商直播产业链公司。
• 内容制作与电商：内容驱动型公司积极布局内容电商与短视频，建议关注芒果超媒、华策影视等。

数据与图表

• 图表目录：

  • 图1：2020年9月行业月涨跌幅
  • 图2：2020年行业年涨跌幅
  • 图3：传媒二级行业2020年9月份涨跌幅
  • 图4：传媒三级行业2020年9月份涨跌幅
  • 图5：传媒二级行业年初至今涨跌幅
  • 图6：传媒三级行业年初至今涨跌幅
  • 图7：9月传媒及子板块资金流向
  • 图8：2020年9月单日票房走势
  • 图9：2020年9月单日放映场次走势
  • 图10：2020年9月单日观影人次走势
  • 图11：2020年9月城市票房占比
  • 图12：2020年10月2日黄金档卫视电视剧收视率
  • 图13：2020年10月2日卫视晚间节目收视率
  • 图14：2020年10月3日黄金档卫视电视剧收视率
  • 图15：2020年10月3日卫视晚间节目收视率
  • 图16：2020年8月移动应用活跃用户TOP10
  • 图17：2020年8月国内iOS游戏产品下载及收入排名
  • 图18：2020年8月国内iOS游戏厂商收入排名
  • 图19：2020年8月中国手游出海下载与收入
  • 图20：2020年8月中国游戏发行商全球收入排名TOP30
  • 图21：2020年7月中国广告市场刊例花费增速及各媒介刊例花费增速
  • 图22：2020年7月中国广告市场电梯LCD及电梯海报广告刊例花费增速及投放TOP5行业
  • 图23：近五年传媒板块市盈率变动情况
  • 图24：近五年国庆档票房情况
  • 图25：近五年国庆档放映场次情况
  • 图26：近五年国庆档观影人次情况
  • 图27：2020.10.1-10.7单片票房TOP10

• 表格目录：

  • 表1：9月个股涨跌幅统计
  • 表2：2020年个股年涨跌幅统计
  • 表3：9月个股资金流向统计
  • 表4：2020年9月院线及影投公司票房TOP10
  • 表5：2020年9月单片票房TOP10影片
  • 表6：2020年8月零售渠道虚构类畅销图书TOP10
  • 表7：2020年8月零售渠道非虚构类畅销图书TOP10
  • 表8：2020年8月零售渠道少儿类畅销图书TOP10
  • 表9：近一年三级子行业市盈率统计情况
  • 表10：五大卫视招商会片单