20201009-山西证券-传媒行业月度策略_国庆档顺利收官_关注Q4新游戏上线及双11营销板块催化_25页_2mb

报告摘要

传媒行业月度策略总结

核心内容概述

2020年10月9日发布的传媒行业月度策略报告，分析了9月市场表现、行业数据、新闻回顾及投资建议。报告指出传媒行业在9月整体表现低迷，但部分细分领域如游戏、广告市场、图书零售等出现积极信号。同时，国庆档电影票房表现亮眼，预计Q4将有更多新游戏上线和双11营销活动，为行业带来增长动力。

主要观点

市场回顾：
9月中信传媒行业整体下跌8.00%，其中广告营销、互联网媒体、文化娱乐、媒体等子板块均下跌，但其他广告营销板块涨幅最高。传媒行业整体市盈率下移至31.85倍，低于近五年均值与中值，估值优势显现。
行业数据月报：
- 电影数据：9月累计票房达24.25亿元，观影人次6492万人，全国票房自复工以来累计达60.07亿元。《八佰》以42.74%的票房占比领涨。
- 移动互联网数据：微信、QQ、支付宝、手机淘宝、爱奇艺、抖音短视频、腾讯视频、拼多多、快手、新浪微博位列月活用户前10。
- 网络游戏数据：《王者荣耀》《和平精英》等头部游戏仍居收入榜前列，青瓷数码《最强蜗牛》表现强劲。腾讯、网易、灵犀互娱等为收入TOP10厂商。
- 广告市场数据：7月广告市场整体刊例花费环比增长4.6%，同比降幅收窄至7.0%。电梯广告同比增长超40%，表现尤为突出。
- 图书零售数据：8月虚构类畅销榜中有2本新书上榜，非虚构类有4本首次入榜，少儿类图书表现稳定，经典作品持续热销。
行业新闻回顾：
- 电影方面，新疆电影院恢复营业，电影放映场所上座率限制在75%以内。
- 网络视频领域，B站升级HDR10画质，优酷、爱奇艺等拓展内容形式。
- 短视频及直播行业，用户规模持续扩大，电商直播成为重要趋势。
- 游戏方面，全球手机游戏收入同比增长26.7%，IP改编游戏占据市场主流。
- 营销方面，字节跳动、TikTok等平台推出新的广告服务，助力品牌推广。
- 数字阅读领域，荔枝上线回声计划2.0，阅文集团为作家提供额外稿酬。

关键信息

投资建议：
1. 游戏板块：估值处于低位，三季报增长预期良好，建议关注三七互娱、吉比特、完美世界等。
2. 电影行业：国庆档票房达39.56亿元，院线及参与影片公司有望受益，如万达电影、横店影视、光线传媒等。
3. 广告市场：电梯广告增长显著，双11将推动互联网营销板块回暖，建议关注MCN、电商代运营及短视频内容营销公司。
4. 内容制作：五大卫视招商会片单公布，湖南卫视频集+综艺储备丰富，建议关注芒果超媒、华策影视等。
风险提示：
- 疫情可能影响行业复苏节奏；
- 政策变动及监管风险；
- 单个文化产品收益波动性；
- 商誉减值风险。

行业表现

个股表现：9月20家上市公司收涨，盛迅达涨幅达29.83%，华谊嘉信、腾信股份、金科文化、元隆雅图涨幅在10%以上；暴风退、*ST天娱等跌幅超过23%。
资金流向：传媒行业整体资金净流出286.29亿元，文化娱乐板块流出最多，互联网媒体最少。部分个股如华扬联众、星期六、吉比特等机构净流入较大。