传媒行业11月行业动态报告：贺岁档助力2020影业收官，媒体深度融合发展提速-20201201-银河证券-45页_2mb

传媒行业2020年11月动态总结

核心内容

2020年11月，传媒行业在疫情背景下展现出复苏迹象，尤其在电影和游戏领域，行业逐步释放转好信号，同时媒体深度融合发展提速，内容建设与版权保护成为重点。

主要观点

• 电影行业：11月票房表现低迷，但贺岁档排片密集，有望迎来年底消费高峰。万达电影定增和博纳影业IPO为行业注入活力，行业集中度提升，内容质量提高成为发展趋势。
• 媒体融合发展：国家政策支持媒体深度融合，推动内容精品化和数字化。政策导向有利于广电、出版、互联网等内容行业加强内容建设与技术融合。
• 游戏行业：市场规模持续增长，移动游戏占据主导地位。游戏出海和云游戏成为新增长点，行业进入存量竞争阶段。
• 阅读行业：数字阅读市场规模保持增长，用户基础逐年扩大。图书出版行业在政策支持下保持增长，细分品类如少儿类图书表现突出。
• 营销行业：直播电商在双十一期间表现亮眼，内容营销能力成为核心竞争力。新兴电商平台通过内容驱动，挑战传统电商。

关键信息

电影行业

• 11月票房同比下滑，是2013年以来同期最冷数据。
• 《金刚川》《我和我的家乡》等影片带动票房，新片表现平平。
• 贺岁档影片供给增加，有望冲击200亿年度总票房。
• 疫情加速行业出清，行业集中度提升，内容把控和质量提高成为趋势。

游戏行业

• 2020Q3游戏市场收入达685.22亿元，移动游戏占比达74.20%。
• 国产游戏版号审批逐步恢复，移动游戏仍是主要增长点。
• 游戏出海保持增长，云游戏和VR游戏成为新趋势。
• 电子竞技市场持续增长，用户规模达4.8396亿人。

阅读行业

• 2019年数字阅读市场规模达204.8亿元，同比增长21.0%。
• 2019年图书零售市场同比增长14.4%，码洋规模达1022.7亿元。
• 少儿类图书码洋占比最高，达30.54%，教辅类图书增长稳定。
• 数字阅读用户基础扩大，网络文学用户从2亿增长至4.6亿。

营销行业

• 直播电商在双十一期间表现强劲，GMV增长显著。
• 头部主播如李佳琦和薇娅带动销量，转化率高。
• 内容驱动品牌建设，主播成为营销的重要力量。
• 新兴电商平台如快手、抖音通过内容营销抢占市场份额。

投资建议

• 电影行业：关注光线传媒、万达电影、横店影视等基本面改善的公司。
• 超高清视频行业：关注华数传媒、东方明珠、捷成股份等政策利好公司。
• 生活圈广告行业：关注分众传媒、三人行等线上广告公司。
• 营销行业：关注元隆雅图、华策影视、值得买、天下秀、哔哩哔哩等具有成长价值的公司。

风险提示

• 行业政策趋严的风险。
• 作品收入不及预期的风险。
• 行业竞争加剧的风险。

核心组合

行业数据与趋势

• 居民文娱消费逐年增加，文化娱乐产业增加值逐年走高，成为国家发展的重要软实力。
• 人均可支配收入提升，文化娱乐消费支出占比增加，显示行业增长潜力。
• 传媒行业长期景气度较高，各子行业仍具上升空间，政策趋严推动行业向精品化发展。
• 游戏行业进入成熟期，移动游戏市场规模持续增长，云游戏成为未来趋势。
• 数字阅读市场保持增长，细分图书品类如少儿类图书表现突出，具有刚需属性。
• 营销行业受益于直播电商发展，内容营销能力成为核心竞争力。

附录

• 传媒各子行业历年政策变化：政策持续收紧，推动行业规范化。
• 国际比较：中国文娱产业发展速度快于美国，潜力巨大。
• 核心组合：分众传媒、中公教育、芒果超媒等成为重点推荐标的。