20200930-中国银河-传媒9月行业动态报告_5G建设持续提速_国庆档带动影视行业加速回暖_45页_3mb

传媒行业研究报告总结 —— 2020年9月

核心内容

2020年9月，传媒行业在5G建设提速和国庆档电影市场回暖的双重推动下，整体呈现复苏态势。行业基本面逐步改善，长期格局向好，头部公司凭借内容储备和市场份额优势，有望迎来盈利拐点。

主要观点

1. 电影市场持续回暖：国庆档新片密集，如《八佰》《夺冠》《我和我的家乡》等影片预计将在档期迎来票房爆发。电影市场在疫情后逐步恢复，影院复工率超过80%，市场复苏趋势明显。

2. 5G建设提速：中国广电网络正式组建，实现5G牌照共享，有望加速5G业务商业化，带动传媒行业整体发展。

3. 行业向精品化、规范化发展：影视行业受政策影响，呈现集中度提升和精品化趋势。游戏行业则在疫情中迎来爆发式增长，移动游戏市场占比持续扩大，云游戏和VR/AR等技术推动行业升级。

4. 数字阅读持续增长：2019年中国数字阅读市场规模达204.8亿元，同比增长21%。用户规模增长，线上渠道成为主要增长点。

5. 营销行业回暖：受疫情影响，广告市场整体负增长，但降幅逐步收窄。直播电商和短视频平台推动营销行业复苏，网红经济催生新业态。

关键信息

影视行业

• 票房数据：截至9月28日，《八佰》总票房超30亿，《夺冠》两日破亿。
• 国庆档预测：预计国庆档票房将达45-55亿，影片包括《夺冠》《我和我的家乡》《姜子牙》等。
• 市场复苏：2020年8月电影票房环比增长4.18%，暑期档数据表现强劲，显示市场快速复苏。
• 商誉减值：2018-2020Q1，行业商誉大幅下降，随着市场恢复，商誉减值风险逐步释放。

游戏行业

• 市场规模：2020年1-6月，中国游戏市场实际销售收入达1394.93亿元，同比增长22.34%。
• 移动游戏：占市场75.04%，头部游戏如《王者荣耀》《和平精英》保持领先。
• 版号审批：2020年国产游戏版号发放数量稳定，进口游戏版号恢复发放，监管趋严。
• 游戏出海：中国自研游戏海外市场收入达75.89亿美元，同比增长36.32%。
• 电竞增长：2020年1-6月电竞市场规模达719.36亿元，同比增长54.69%。

阅读行业

• 数字阅读增长：2019年市场规模达204.8亿元，增速为21%。成年国民数字化阅读接触率接近80%。
• 图书市场分化：网店渠道增长较快，实体店渠道仍面临负增长。
• 细分品类：少儿类图书码洋占比最高，教辅类市场表现稳健，社科和文学类受疫情影响较大。

营销行业

• 广告市场：2020年7月广告刊例花费环比增长4.6%，同比降幅收窄至7%。
• 直播电商：2019年交易量达4400亿元，转化率高达83.1%。
• 双十一预期：购物节将至，品牌促销投放有望扩大，电商与广告主合作增多。

投资建议

• 电影行业：关注内容储备丰富的光线传媒（300251.SZ）及市场份额高的院线公司如万达电影（002739.SZ）、横店影视（603103.SH）等。
• 高清视频领域：关注华数传媒（000156.SZ）、东方明珠（600637.SH）及捷成股份（300182.SZ）。
• 广告行业：关注分众传媒（002027.SZ）及三人行（605168.SZ）。

风险提示

• 行业政策趋严：可能对行业产生压力。
• 作品收入不及预期：内容质量与市场接受度影响票房与销售。
• 行业竞争加剧：互联网巨头渗透，传统媒体面临转型压力。

分析师信息

• 杨晓彤：010-83571329，yangxiaotong@chinastock.com.cn，登记编号：S0130518020001。
• 白雪妍：010-66568948，baixueyan_yj@chinastock.com.cn，登记编号：S0130520090002。

附录与数据支持

• 行业政策变化：各子行业政策环境变化及分析。
• 国际比较：与美国、韩国等国家的文娱产业对比。
• 核心组合：详细列出相关公司及月涨幅数据。

行业趋势与展望

• 5G与技术推动：5G、云计算、AI、VR等技术将推动传媒行业转型升级。
• 消费升级：居民文化娱乐消费支出占比增加，推动行业增长。
• 政策导向：国家持续支持文化产业，税收优惠延续，行业有望持续改善。

结论

传媒行业在政策、技术、市场等多重因素推动下，呈现出复苏和增长态势。电影、游戏、阅读及营销行业均迎来不同程度的回暖，未来发展前景良好，建议投资者关注行业头部公司及具备技术优势和内容储备的优质企业。