20201201-中国银河-传媒行业11月行业动态报告_贺岁档助力2020影业收官_媒体深度融合发展提速_45页_4mb

传媒行业研究报告总结

核心内容

2020年11月传媒行业在疫情后逐步复苏，电影行业释放积极信号，贺岁档排片密集，有望迎来年底消费高峰。媒体深度融合成为“十四五”期间的重要发展方向，政策推动内容建设与供给，版权保护加强。

主要观点

• 电影行业：受疫情影响，11月票房表现低迷，但随着贺岁档影片排片密集，市场有望复苏。万达电影定增和博纳影业IPO为行业注入活力，推动行业集中度提升与内容质量提高。
• 媒体融合发展：国家推动媒体深度融合，鼓励通过多种方式打造新型广电企业，内容与技术融合加速，品牌、版权和数据保护加强。
• 文娱消费增长：居民人均可支配收入提升，文化娱乐消费支出占比增加，推动传媒行业长期景气度提升。
• 游戏行业：出海增长迅猛，云游戏和VR/AR技术推动行业转型，移动游戏成为市场主导。
• 出版行业：数字阅读市场规模持续增长，细分品类仍有刚需属性，税收优惠政策延续。
• 营销行业：直播电商快速发展，内容营销成为核心竞争力，平台竞争加剧。

关键信息

电影行业

• 11月票房低迷，但贺岁档影片如《紧急救援》提档至12月18日，有助于市场复苏。
• 万达电影30亿元定增落地，博纳影业通过IPO审核，为行业注入活力。
• 2020年1-11月票房达150亿元，逐步恢复至疫情前水平。

游戏行业

• 2020年Q3游戏市场收入达685.22亿元，移动游戏占比74.2%。
• 游戏出海增长迅猛，中国自主研发游戏在海外市场收入达75.89亿美元。
• 云游戏和VR游戏等新技术推动行业进入新阶段。

出版行业

• 数字阅读市场规模在2019年突破200亿元，成年国民数字化阅读接触率接近80%。
• 网店渠道码洋占比达70%，成为增长主要驱动力。
• 头部图书码洋贡献率持续上升，行业向精品化发展。

营销行业

• 直播电商市场规模快速增长，2019年达4338亿元，预计2020年将突破9600亿元。
• 头部主播如李佳琦和薇娅在双十一期间带动巨额销售额。
• 内容营销能力成为决定流量价值的关键。

投资建议

• 电影行业：关注光线传媒、万达电影、横店影视等基本面改善的公司。
• 超高清视频行业：关注华数传媒、东方明珠、捷成股份等政策利好企业。
• 生活圈广告：分众传媒、三人行等具备较强竞争力的公司。
• 营销行业：元隆雅图、华策影视、值得买、天下秀、哔哩哔哩等具有成长价值的公司。

风险提示

• 行业政策趋严，可能对行业造成压力。
• 作品收入不及预期，影响公司盈利。
• 行业竞争加剧，影响市场格局。

核心组合

行业动态

• 电影行业：疫情加速行业出清，推动市场集中度提升，内容质量提高。
• 游戏行业：版号审批常态化，5G推动云游戏发展，出海增长显著。
• 出版行业：数字阅读持续增长，线下渠道受冲击，线上渠道增长稳定。
• 营销行业：直播电商快速发展，内容驱动品牌建设，主播形成不同梯队。

附录

• 传媒各子行业历年政策变化：政策持续收紧，推动行业规范化。
• 国际比较：中国文娱产业增速高于美国，潜力巨大。
• 核心组合：包含分众传媒、中公教育、芒果超媒等。

总结

传媒行业在疫情后逐步复苏，电影、游戏、出版及营销等子行业均表现出不同的发展趋势。电影行业通过贺岁档和政策利好有望触底反弹；游戏行业出海和云游戏推动市场增长；出版行业向线上转型，数字阅读持续增长；营销行业以直播电商为核心，内容营销成为关键竞争力。整体来看，传媒行业长期景气度较高，各子行业仍具上升空间。