20180416-中投证券-医药生物行业周报_无惧零关税政策_持续看好本土创新药_15页_1mb

报告摘要

医药生物行业在2018年4月整体表现略低于沪深300指数，但高于创业板指。板块整体估值为37.45倍，相较于全部A股（非金融）溢价48.68%。行业内部子板块表现分化，医疗商业与医疗器械涨幅较大，化学制剂与生物制品跌幅明显。

行业政策利好
- 进口抗癌药零关税政策出台，预计对本土优质创新药企影响有限。
- 第三批通过一致性评价的药品名单公布，多个省市出台奖补政策鼓励企业通过一致性评价。
- 海南省宣布对39种国家谈判药品不纳入药占比，有助于提升药品销量。
投资策略
- 建议重点关注创新药、高端仿制药及医疗服务三大领域。
- 创新药方面，推荐恒瑞医药、安科生物、丽珠集团、复星医药及贝达药业。
- 高端仿制药方面，推荐华东医药、华海药业、上海医药。
- 医疗服务方面，推荐爱尔眼科。
重点推荐公司
- 恒瑞医药：创新药研发进展顺利，制剂出口优势显著，多个品种有望在2018年及未来几年获批上市。
- 丽珠集团：单抗与微球平台进展良好，参芪扶正与艾普拉唑钠注射剂即将上市，原料药产品结构优化。
- 安科生物：生长激素水针剂有望近期上市，公司布局精准医疗，未来增长潜力大。
- 复星医药：单抗研发领先，细胞治疗领域布局积极，一致性评价品种众多。
- 华东医药：糖尿病领域研发管线丰富，核心品种持续增长，免疫抑制剂产品线增长势头良好。
- 爱尔眼科：眼科市场容量大，公司持续高增长，通过内生与外延扩张加速发展。

政策影响：进口抗癌药零关税对本土创新药企影响有限，医保控费趋势下，创新药发展势在必行。
一致性评价：第三批通过一致性评价的品种公布，多个省市提供奖补政策，预计2018年底将有更多品种通过。
市场机会：疫苗市场、创新药研发、医疗服务行业、高端仿制药、制剂出口等方向值得关注。
投资评级：恒瑞医药、安科生物、丽珠集团、复星医药、华东医药、爱尔眼科被强烈推荐；沃森生物、康泰生物、贝达药业、美年健康、华海药业、上海医药、云南白药、京新药业被推荐。