20180416-光大证券-有色金属周报_无惧短期风险事件频发_坚定看好钴_精深加工_15页_1mb

有色金属行业周报总结（2018年4月16日）

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现优于沪深300指数，有色金属指数周涨幅达1.63%。市场行情分化，铝和镍价格显著上涨，而铅、锌价格表现疲软。小金属中钴价继续上涨，铟价下跌。贵金属方面，金价微涨，银价基本持平，钯价大幅上涨，铂价温和上涨。

主要观点

1. 市场波动加剧：近期行业事件性冲击频繁，包括美国财政部对俄铝的制裁、中美贸易摩擦及叙利亚局势紧张，引发市场避险情绪，导致有色金属价格波动加剧。
2. 钴价上涨趋势仍被看好：尽管Chemaf宣布2万吨扩产计划引发市场对远期供需过剩的担忧，但短期来看，扩产周期和产能爬坡将抑制供给，叠加新能源汽车快速发展带来的需求增长，预计钴价仍将上涨。
3. 行业配置建议：
   • 新能源汽车相关：关注钴、锂的预期差机会。
   • 铜精矿供给拐点：看好铜价长期上涨趋势。
   • 中游加工环节：随着上游原材料价格波动趋缓，加工环节利润有望改善。

关键信息

金属价格走势

• 铝：LME铝价周涨幅13.89%，SHFE铝价周涨幅4.11%
• 镍：LME镍价周涨幅2.84%，SHFE镍价周涨幅3.26%
• 铅：LME铅价周跌幅1.93%，SHFE铅价周涨幅3.26%
• 锌：LME锌价周跌幅4.63%，SHFE锌价周跌幅4.59%
• 钴：周涨幅1.19%，价格升至68.3万元/吨
• 铟：周跌幅3.26%，价格降至2080公斤/元
• 锆英砂：澳大利亚Iluka报价上涨13.08%，达1470美元/吨

贵金属价格

• 黄金：COMEX金价微涨0.10%，达1337美元/盎司；SHFE金价微涨0.18%，达273.15元/克
• 白银：COMEX银价周涨幅0.51%，SHFE银价周涨幅0.06%
• 钯：NYMEX钯价周涨幅7.23%，达959.85美元/盎司
• 铂：NYMEX铂价周涨幅1.54%，达931.60美元/盎司

市场表现

• 有色金属指数：周涨幅1.63%，表现优于沪深300指数（0.42%）
• 涨幅前三：非金属新材料（4.29%）、钨（4.02%）、铜（3.82%）
• 跌幅前三：黄金（0.38%）、锂（-0.09%）、其他稀有小金属（-0.25%）

个股表现

• 涨幅前五：盛屯矿业（24.39%）、*ST鲁丰（17.00%）、恒邦股份（13.92%）、北矿科技（12.11%）、常铝股份（10.94%）
• 跌幅前五：ST华泽（-22.72%）、云南锗业（-6.09%）、新华龙（-5.59%）、东阳光科（-3.63%）、西部资源（-3.35%）

推荐组合

• 核心组合：东睦股份、洛阳钼业、盛和资源、江西铜业
• 投资评级：买入（维持）

风险提示

• 金属价格波动：受市场供需及政策影响，价格可能出现大幅波动。
• 供给侧改革不及预期：可能影响行业长期发展。

行业资讯回顾

宏观动态

• 中美贸易摩擦：美国对1000亿美元中国商品加征25%关税，谈判尚未开始。
• TPP重新加入：特朗普要求重新评估TPP，但需满足更好待遇条件。
• 中国与美国关系：中方强调不以人民币贬值应对贸易争端。

行业新闻

• 俄铝被限制交割：LME暂停俄铝金属签发担保权证，富时罗素剔除俄铝。
• 印尼镍矿出口配额增加：二季度供应过剩风险加剧，镍矿价格承压。
• Mowana铜矿重启：预计年产量增至12,000吨。
• Codelco铜矿达成新协议：避免罢工，稳定生产。
• 镀锌开工率上升：3月开工率67.84%，预计4月继续走高。

中国项目进展

• 中国有色集团项目：刚果（金）卢阿拉巴40万吨铜精矿处理项目开工，预计2年内投产。

附录：估值与评级信息

重点公司估值

评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
• 中性：收益率与市场基准指数相差-5%至5%
• 减持：收益率落后市场基准指数5%至15%
• 卖出：收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因信息不足或存在重大不确定性事件

总结

本周有色金属市场表现分化，铝和镍价格显著上涨，而铅、锌价格疲软。钴价持续上涨，引发市场对供需变化的关注。中美贸易摩擦及俄铝事件加剧了市场波动，但分析师仍看好钴价上涨趋势。行业配置建议聚焦新能源汽车、铜精矿供给拐点和中游加工环节。重点推荐组合为东睦股份、洛阳钼业、盛和资源和江西铜业，投资评级为买入。需关注金属价格波动和供给侧改革不及预期等风险。