20240612-中原证券-基础化工行业月报_行业景气边际回暖_围绕两条主线布局_18页_1mb

中原证券基础化工行业月报分析总结

市场回顾

中信基础化工行业指数2024年5月下跌15.0%，在30个行业中排名第17位。近一年指数下跌127.3%，整体表现不佳。5月份化工产品价格整体回调，其中异丁醛、天然橡胶原料、制冷剂R22等涨幅居前；乙醇胺、炭黑、丙烯腈等跌幅较大。

行业形势

2024年前4月化工行业利润总额同比增长84%，但需求复苏面临挑战。国际油价下跌带动化工品价格波动，中东聚烯烃产能扩张计划可能提升该地区在市场中的地位。国内聚酯产业链、PTA开工率下降，欧洲石化业面临产能过剩问题。

投资建议

维持行业“同步大市”评级，建议关注煤化工、轻烃化工和磷化工领域。油价替代路线相关企业值得关注，同时磷矿石价格上涨推动磷化工景气度上行。

区域动态

• 中原地区上市公司表现分化，其中濮阳惠成、天马新材涨幅居前。
• 河南省出台政策支持尼龙材料和化工新材料产业，促进产业升级。
• 中东国家持续投资扩增聚烯烃产能，聚丙烯(PP)、聚乙烯(PE)等产品产能将显著增长。

产品价格

重点产品价格涨跌幅：异丁醛(+243%)、天然橡胶原料(+207%)领涨，乙腈(-91%)、丙烯腈(-11%)领跌。化工品整体估值处于历史低位，板块估值水平低于沪深300指数。