20250222-东吴证券-保险行业资金运用披露_2024年投资收益率显著提升_Q4增配债券_减配基金_4页_487kb

2024年四季度，金融监管总局披露保险资金运用情况显示，行业资金余额快速增长，2024年末达3326万亿元，同比增长151%，较前三季度增速34%。股票市场大幅反弹是主要推手，总投资收益率提升至343%，综合收益率达721%，同比分别增加12个百分点和40个百分点。债券配置占比增至503%，而基金和股票占比下降；Q4增配债券，减配基金，股票基本稳定。这反映出寿险公司为应对利率下行和权益低迷，继续加码债券投资，以维持收益率。举牌银行股H股现象复起，显示险资偏好高股息资产。负债端市场储蓄需求旺盛，利差压力缓解；资产端利率或修复上的改善，提升固收类投资吸引力。行业估值处于历史低位，预计2025年评级“增持”，但需警惕长端利率下行、股市低迷等风险。