> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 2026年第一季度保险公司资金运用分析总结 ## 核心内容概述 2026年第一季度，中国保险公司资金运用余额总计达到39.44万亿元，较2025年第四季度增长2.49%。其中，人身险公司资金运用余额为35.55万亿元，同比增长2.56%；财产险公司为2.47万亿元，同比增长2.34%。整体来看，险资在不同资产类别中的配置比例有所调整，债券投资仍为主要配置方向，但增速有所放缓。 ## 资金运用结构变化 ### 人身险公司 - **银行存款**：占比从25Q4的7.51%下降至8.08%。 - **债券投资**：占比从25Q4的50%上升至51.18%。 - **股票投资**：占比从25Q4的10%上升至10.14%。 - **证券投资基金**：占比从25Q4的5%上升至5.25%。 - **长期股权投资**：占比从25Q4的7.83%上升至7.98%。 - **其他投资**：占比从25Q4的18%上升至18.08%。 ### 财产险公司 - **银行存款**：占比从25Q4的16.30%上升至16.51%。 - **债券投资**：占比从25Q4的40.98%上升至41.33%。 - **股票投资**：占比从25Q4的9.46%上升至9.53%。 - **证券投资基金**：占比从25Q4的8.09%上升至8.42%。 - **长期股权投资**：占比从25Q4的5.66%下降至5.54%。 - **其他投资**：占比从25Q4的20%上升至20.51%。 ## 投资类型同比变化 | 投资类型 | 同比增速 (%) | |----------------|--------------| | 债券投资 | 13.18 | | 证券投资基金 | 5.48 | | 长期股权投资 | 8.69 | | 其他投资 | 5.5 | | 银行存款 | 3.35 | | 股票投资 | 36.19 | ## 债券投资趋势分析 - 截至26Q1，险资债券投资余额为19.21万亿元，占中国债券市场托管量余额的9.61%。 - 债券投资余额同比增长13.18%，但增速较25Q4有所下降。 - 23Q2-25Q2债券投资季度同比增速从18.24%上升至26.27%，但25Q3以来增速持续下滑，26Q1降至13.18%。 - **核心原因**： - 25Q3以来股市上涨，险资加大权益投资力度； - 25年下半年保险利率下调，保费增长放缓； - 非标投资到期高峰接近尾声，超长债配置需求减弱。 ## 债券投资结构 截至26Q1，保险机构债券投资结构如下（按托管口径）： - **利率债**：占比77.04%，其中国债24.65%、地方政府债63.49%、政策性银行债11.85%。 - **金融债券**：占比9.44%。 - **公司信用类债券**：占比5.61%。 - **企业债券**：占比0.48%。 - **同业存单**：占比0.65%。 ## 保费收入情况 - 2026年1-3月保险公司累计原保费收入分别为1.18万亿元、1.64万亿元及2.31万亿元，同比增速分别为11.61%、8.36%及6.25%，呈逐月回落趋势。 - **分险种表现**： - **寿险公司**：累计原保费收入同比增加0.12万亿元，增速8.7%。 - **健康险公司**：累计原保费收入同比增加0.02万亿元，增速5.48%。 - **财产险公司**：累计原保费收入同比几乎无变化。 - **意外险公司**：累计原保费收入同比几乎无变化。 ## 其他投资趋势 - 自2022年第二季度起，统计口径调整为仅包含人身险与财产险公司，导致数据基数回落。 - 22Q2至22Q4其他投资余额持续下行，季度最高降幅达28.9%。 - 2023年整体回暖，同比增速由负转正。 - 2024年增长势头延续，规模小幅震荡上行。 - 2025年同比增速再度转负，但降幅逐季收窄，年末重回正增长。 - 26Q1其他投资余额继续走高，同比增速回升至5.5%。 ## 风险提示 - 利率风险与估值波动风险； - 资产负债久期匹配风险； - 资产集中度风险。 ## 投资建议说明 - 投资评级以报告日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准； - 投资决策应结合个人情况，如持仓结构、财务状况等； - 报告仅作为参考，不构成投资建议。 ## 基准指数说明 - A股市场（北交所除外）：沪深300指数； - 北交所市场：北证50指数； - 香港市场：恒生中国企业指数（HSCEI）； - 美国市场：标普500指数或纳斯达克指数； - 新三板市场：三板成指（协议转让）或三板做市指数（做市转让）。 ```