> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年二季度保险业资金运用情况总结 ## 核心内容 2026年二季度，中国保险业资金运用余额达40.8万亿元，同比增长12.7%，较一季度增长3.5%，延续稳健扩张态势。行业整体呈现“固收压仓，权益略升”的配置格局，其中权益资产占比创近四年新高，债券配置维持高位，存款与非标资产持续压降。 ## 主要观点 ### 1. **资金运用规模持续增长** - 保险资金运用余额突破40万亿元，负债端高景气带动资金流入。 - 人身险公司仍是资金运用扩张的核心来源，占行业总额的90.3%。 - 财产险公司投资规模占比为6.2%，但仍在稳步增长。 ### 2. **固收资产坚守“底仓”定位** - 10年期国债收益率均值约为1.75%，较一季度小幅下行。 - 险资持续增配长久期利率债和优质信用债，以匹配负债久期。 - 银行存款与非标资产配置比例持续下降，分别为7%和6.2%，显示险资正向高收益资产转移。 ### 3. **权益资产配置创新高** - 截至二季度，行业股票配置余额达4.1万亿元，占资金运用余额的10.0%。 - 证券投资基金余额为2.3万亿元，占5.6%，二季度净增2262.4亿元。 - 权益市场表现分化，沪深300上涨11.9%，创业板指上涨36.4%，但险资增配节奏相对放缓，股票及基金配置余额提升8.3%。 ### 4. **科技长投成为新增长点** - 险资加大科技领域股权投资，聚焦AI、半导体、新能源、生物医药等新质生产力赛道。 - 通过直投、LP、IPO战略配售等方式参与硬科技企业，如长鑫科技、宇树科技等。 - 配置策略转向“哑铃型”结构，即高股息资产作为底仓，科技成长资产作为卫星配置。 ### 5. **险资配置策略再平衡** - 通过股票与债券配置的再平衡，险资可实现以下目标： - 熨平财报波动，增强经营稳定性。 - 优化偿付能力，释放资本空间。 - 兑现收益防利差损，筑牢长期安全垫。 ### 6. **行业偿付能力充足，不构成配置障碍** - 行业综合偿付能力充足率为181%，核心偿付能力充足率约134%，均高于监管红线。 - 伴随国债收益率下行和股债市场回暖，偿付能力边际企稳。 ## 关键信息 - **资金运用余额**：40.8万亿元，同比增长12.7%。 - **权益资产配置**：股票+基金合计占比15.7%，创近四年新高。 - **债券配置**：占比48.8%，成为险资“基本盘”。 - **科技股权投资**：险资通过多种方式布局硬科技赛道，如长鑫科技、宇树科技等。 - **配置策略调整**：险资正从传统财务投资向长期战略陪伴转型，以应对利率下行和资产荒。 - **投资建议**：权益类资产仍是险资收益突围的关键，长久期债券和另类资产亦是重要配置方向。 ## 投资策略展望 - **短期**：险资动态增配股票，主要受红利板块弹性偏弱及偿付能力指标影响。 - **长期**：险资将围绕高股息、低波动资产进行精细化配置，同时加大科技成长资产的卫星配置。 - **重点方向**： - **权益类资产**：提升风险偏好，获取长期收益。 - **长久期债券**：优先配置国债及高票息地方债，降低久期错配风险。 - **另类资产**：私募股权聚焦医疗健康、智能制造等关键领域，境外资产配置仍有空间。 ## 风险提示 - 保费收入增速不及预期。 - 渠道手续费下降导致销售积极性降低。 - 资产端收益下行压力。 ## 相关研究报告 - 《离岸信托税收新规点评-跨境财富管理的立体化时代》（2026-07-28） - 《保险股最新观点更新-否极泰来：当周期向上遇到估值向下》（2026-06-02） - 《保险资管机构近期行为分析暨2026年一季度保险业资金运用情况点评-再平衡进行时》（2026-05-22） - 《保险业 2026 年一季报综述-银保高景气延续，投资波动放大》（2026-05-10） - 《保险业 2025 年财报综述-资负驱动利润增长，权益配置大幅提升》（2026-04-02）