20241005-浙商证券-公用事业板块四季度策略报告_抓绿电_抓改革_17页

公用事业板块四季度策略报告总结

本报告由浙商证券发布，专注于2024年第四季度公用事业板块的投资策略。以下是重点内容总结：

经营情况与业绩前瞻

2024年上半年，公用事业行业整体营收同比下滑2.09%，但利润总额和归母净利润分别同比增长16.75%和16.94%，ROA和ROE稳步提升。毛利率和净利率均有所提高，费用管控稳健。火电板块受来水改善影响，营收增速负，但燃料成本低推动净利润大幅增长。水电板块则因来水改善，营收和净利润显著提升。燃气板块得益于政策优化和天然气价格上涨，盈利修复积极。

行业动态

在多政策支持下，市场情绪高涨，板块风险偏好回升。电力改革加速，绿色电力和现货市场建设成为热点。政策落地需时，红利资产逻辑未变，看好高股息公用事业。短期绿电和火电板块估值洼地吸引资金，但水电和核电估值较高，短期涨幅受限。

资金面

2024年Q2，公募基金持仓比例达29%，环比增0.7个百分点。板块指数贵州段上涨15.14%，但跑输沪深300 10.38%，个股表现分化，绿电龙头如龙源电力涨幅领先。

投资建议

主线一：超跌反弹
关注绿电运营板块（如中闽能源、福能股份），估值低，受益于新能源政策。火电灵活性改造潜力大的中小市值标的如青达环保、华光环能。

主线二：并购重组
华电集团、国电投等央企启动整合，看好华电国际、吉电股份等。地方国企如广西能源、中闽能源有潜在机会。

主线三：红利风格
短期震荡中，长期看好水电和核电（如中国广核），火电需谨慎，燃气盈利修复机会。

风险与结论

风险包括电价下滑、政策不及预期。行业评级为“看好”，推荐组合包括福能股份、青达环保、中国广核。机会在于资产荒背景下，红利资产具防御性。

全文总结约500字，控制在1000字内。