20250115-交银国际证券-长城汽车-02333.HK-2024全年和4季度业绩大致符合预期_坦克品牌销量和出口表现亮丽_5页_362kb

长城汽车(2333HK)研究报告总结

业绩概况

2025年1月15日发布的长城汽车业绩预告显示，预计2024年全年实现归母净利润124亿至130亿元人民币，同比增长7660%-8514%。扣非净利润预计为94亿至100亿元，同比增长9447%-10688%。2024年第四季度单季归母净利润达227亿元，同比增长121%；扣非净利润达133亿元，同比增长292%。

品牌与销量分析

• 长城汽车全年销售新车1233万辆，其中新能源车销量3218万辆，同比增长2282%，海外销售4531万辆，同比增长4339%。
• 20万元以上的高端车型销量达3096万辆，同比增长3713%，占总销量25.1%。
• 坦克品牌表现亮眼，全年销量达231万辆，同比增长4212%，成为盈利增长重要动力。

战略展望

2025年，公司将推出多款新车型和技术平台，重点发展新能源、智能化及全球化布局。坦克500Hi4-Z已在2025年1月上市，后续还将推出搭载Hi4-Z技术的新车型，提升性能与续航能力。

分析师评级

交银国际维持长城汽车“买入”评级，目标价1736港元，潜在涨幅303%，并上调对高端车型占比提升和出口布局的盈利支持预期。

投资提示

1. 公司高端化、智能化战略进展顺利；
2. 全球化生产基地建设增强本地化能力；
3. 坦克品牌销量增长显著。

免责声明：本报告所含数据、观点及建议均为推测性信息，交银国际证券及其关联方可能持有相关公司证券，并存在潜在利益冲突，投资者应自主决策，谨慎评估风险。

图表1及财务数据详见原报告附录。