20210330-招商期货-重大行情点评_生活用纸需求低迷_近强远弱格局不变_2页_392kb

报告摘要

重大行情点评总结

核心内容

2021年3月30日，招商期货发布了一份关于生活用纸市场行情的分析报告。报告指出，近期生活用纸市场需求持续低迷，而纸浆市场则呈现出“近强远弱”的格局。纸浆主力合约SP2105在当日下跌3.55%，收于6798元/吨，反映出市场对短期供应紧张的担忧有所缓解，但对远期走势仍持悲观态度。

主要观点

苏伊士运河事件影响减弱
苏伊士运河复航事件曾引发市场对欧洲纸浆供应受阻的预期，但该预期已落空，对市场情绪的提振作用减弱。
生活用纸需求低迷
生活用纸行业整体需求疲软，保定纸厂停机报价后，原料与成品库存的累积使得市场对高价产生质疑，空头力量增强。
近月合约表现强势
尽管近期需求疲软，但近月合约（如SP2105）因供应偏紧，尤其是交割品短缺，表现出较强的价格支撑。04月合约即将进入交割月，市场对其关注度提升。
内外盘价格倒挂
当前5月期货价格折算为进口价格约900美元，内外盘出现倒挂，显示出国内货源紧缺背景下，进口接货存在一定优势。
持仓变化显示空头策略调整
从持仓数据来看，05合约在增仓下行后，持仓量下降，表明空头力量有所减弱，部分空头开始将仓位转移至6月合约。
行业提价与终端需求支撑
随着中顺、恒安和维达等大型生活用纸企业陆续提价，以及终端市场需求的刚性支撑，预计近端价格下行空间有限。
投资建议
基于上述分析，报告建议投资者可以寻找机会试多，或持有正套策略，以应对未来可能的市场反弹。

关键信息

行情数据：SP2105合约3月30日大跌3.55%，收于6798元/吨。
市场动态：苏伊士运河事件影响减弱，生活用纸需求持续低迷。
供应情况：近月供应偏紧，交割品短缺，支撑价格。
价格倒挂：5月合约折算进口价格约900美元，内外盘出现倒挂。
持仓变化：空头力量减弱，部分仓位移仓至远月合约。
企业动向：主要生活用纸企业提价，终端需求支撑价格。
投资策略：建议试多或正套持有，关注市场反弹机会。

研究员简介

徐世伟为招商期货研究所金融衍生品高级研究员，拥有6年以上期货及衍生品投资研究经验。他是金融风险管理师（FRM），并在中金所、上期所（期权）担任优秀讲师。他擅长衍生品研究与结构型产品设计，曾连续三届获得中金所期权与期货论文大赛二等奖、优胜奖，并曾参与股指期权合约设计工作。目前主要从事大类资产配置及衍生品投资策略研究。