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2018年9月金融和社会融资数据点评总结

核心内容

2018年9月，中国人民银行公布了社会融资规模增量及金融统计数据。数据显示，社融规模增量为22,054亿元，高于预期值15,535亿元，但低于去年同期水平。金融报告中，人民币贷款增量为13,800亿元，同比多增1,100亿元，环比少增1,000亿元。M2同比增长8.3%，M1同比增长4%，M0同比增长2.2%。

主要观点

1. 债券融资回落，表外融资持续萎缩

• 社融规模增量：9月社融规模增量22,054亿元，剔除7400亿元地方专项债后，原口径数据约1.47万亿元，环比少增4586亿元，同比少增7751亿元。
• 贷款增量：新增人民币贷款14,353亿元，季节性上升，环比多增1,213亿元，同比多增2,468亿元。
• 表外融资：表外融资增量为2,891亿元，环比少增，同比萎缩幅度扩大，主要受到表外票据、信托贷款和委托贷款减少影响。
• 直接融资：企业债券融资和股票融资均出现回落，企业债券融资同比少增1,512亿元，股票融资同比少增247亿元。

2. 企业中长期贷款仍疲弱，居民中长期贷款增量回落

• 居民贷款：新增居民贷款7,544亿元，环比多增532亿元，同比多增195亿元，其中短期贷款增长显著，中长期贷款增长有所放缓。
• 企业贷款：新增非金融性公司人民币贷款6,772亿元，环比多增645亿元，同比多增2,137亿元，但中长期贷款增长仍疲弱，回暖力度不及往年。

3. 企业存款下降，M1增速仍处低位

• M2增速：同比增长8.3%，较上月上升0.1个百分点。
• M1增速：同比增长4%，较上月上升0.1个百分点，但增速仍处于低位。
• M0增速：同比增长2.2%，较上月下降1.1个百分点。
• 存款变化：新增人民币存款8,902亿元，其中居民户存款增量显著，企业存款则出现下降。

关键信息

• 社融口径调整：9月将地方专项债纳入统计，影响数据对比。
• 居民存款回升：居民存款增量显著上升，显示居民储蓄意愿增强。
• 企业存款下降：企业存款同比减少324亿元，反映企业流动性仍不足。
• 表外融资持续萎缩：表外融资同比减少6817亿元，显示金融去杠杆政策效果显现。
• 债券融资回落：直接融资规模下降，企业融资渠道受限。

数据图表

• 图1：新增人民币贷款坚挺
• 图2：表外融资持续萎缩
• 图3：居民存款增量回升
• 图4：表内票据增量回落
• 图5：企业中长期贷款疲弱
• 图6：M1增速仍处低位

分析师与研究助理简介

• 谭松：宏观经济分析师，曾获多项奖项，研究领域涵盖宏观经济政策与金融市场。
• 陈巧巧：会计学硕士，具有丰富的审计经验，擅长财务分析与宏观经济研究结合。
• 康明怡：经济学博士，曾执教于复旦大学，有国际经济研究背景。
• 汤黎明：经济学博士，具有多领域研究经验，参与多项国家课题。
• 张怀志：经济学博士，研究方向为空间经济与城镇化，课题经验丰富。

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