20140310-中泰证券-通信设备_4月1日电信营改增落地或加速电信投资_11页_509kb

通信设备行业周报总结

核心内容

本报告主要聚焦于2014年3月通信设备行业的市场表现、政策变化、行业动态及投资策略，旨在为投资者提供全面的行业分析和公司推荐。

主要观点

1. 电信营改增可能加速电信投资

   • 2014年4月1日，电信行业将正式启动营改增试点。
   • 电信行业适用3%的营业税，若改为11%的增值税，税负可能加重。
   • 为了积累进项税抵扣，电信企业可能在营改增落地后加快设备投资和手机终端采购。
   • 4月1日可能成为电信投资加速的拐点。

2. 车联网进一步升温

   • Google和苹果分别与汽车制造商合作，推动车联网发展。
   • 苹果计划收购诺基亚Here地图服务，以增强其地图数据质量和汽车客户渠道。
   • Here服务已被广泛应用于100万辆新车，苹果CarPlay已与宝马、丰田等汽车品牌合作。

3. 4G投资带来通信主设备业绩拐点

   • 通信主设备板块受益于4G投资，2014年将迎来业绩拐点。
   • 建议关注国腾电子、中兴通讯等公司，以及转型新能源的中天科技。

行业及公司动态

• 联通：首期4G招标结束，华为、中兴等8家企业入围。
• 中移动：敲定18家虚拟运营伙伴，计划于3月初发放牌照。
• 腾讯：可能推出微信支付终端“微POS”，完善线下支付解决方案。
• 中国电信：与华为合作完成中国首个SDN解决方案测试，推动网络集中化管理。
• 工信部：启动云计算“十三五”规划，重点推进4G建设。
• 三星：为Verizon提供LTE室内解决方案，并与沃达丰签署全球框架协议。
• 上海联通：打造“流量荟”品牌，提升用户体验。
• 华为：专利申请数跻身欧洲专利局前十五，展示其创新实力。

市场表现

• 行业表现：本周通信行业涨幅为2.87%，优于上证综合指数和沪深300。
• 个股表现：盛路通信（29.19%）、东方通信（19.50%）、朗玛信息（15.55%）、银江股份（11.43%）、网宿科技（9.15%）涨幅居前。
• 市场动态：通信行业在3月份表现出强劲增长，全年表现亦较为亮眼。

最新公司动态

• 国腾电子：2013年营收增长26.26%，净利润亏损1490万元，但已获得大量高毛利北斗订单，业绩拐点明确。
• 大唐电信：LTE专利荣获“中国专利优秀奖”，技术被广泛应用于现网运营。
• 中兴通讯：在美国337调查中胜诉，不侵犯TPL专利。
• 中天科技：2013年净利增长25%，新能源业务取得突破性进展。

盈利预测与估值

• 国腾电子：预计2013-2015年营收分别为2.57亿元、6.48亿元和9.18亿元，净利润分别为-1490万元、1.70亿元和2.70亿元。
• 估值：按可比公司估值，给予2015年30-35倍PE，目标价29.10元-33.95元，维持“买入”评级。
• 其他公司：如中兴通讯、大唐电信、中天科技等，均有不同程度的盈利增长和估值提升。

关键信息

• 营改增影响：可能加重通信行业的税负，但有助于企业积累进项税抵扣，推动投资加速。
• 车联网趋势：苹果和Google的布局显示车联网将成为重要发展方向。
• 4G投资：推动通信主设备板块业绩增长，国腾电子、中兴通讯等公司受益明显。
• 北斗应用：在国防和民用领域市场空间广阔，国腾电子已占据领先地位。

投资建议

• 重点关注：北斗、通信主设备、车联网相关公司。
• 推荐公司：国腾电子、中兴通讯、星网锐捷、中天科技等。
• 市场动态：通信行业在2014年表现强劲，尤其在4G投资和车联网领域具有较大潜力。