20221021-新湖期货-新湖农产（豆类）周报_5页_776kb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了美国大豆市场和中国豆粕市场的基本面及近期走势，结合供需数据、出口销售、压榨情况、CFTC持仓变化以及巴西大豆出口等信息，评估了美豆和国内豆粕的市场趋势。

主要观点

美国大豆供需情况

• 产量下调：美国农业部将2022/23年度大豆产量预估下调6500万蒲式耳至43亿蒲式耳，单产降至49.8蒲式耳/英亩，低于分析师预测的50.6蒲式耳。
• 出口受阻：出口预估下调4000万蒲式耳至20.45亿蒲式耳，主要由于南美大豆的竞争加剧。
• 库存稳定：期末库存维持在2亿蒲式耳，库存消费比为6.14%，表明市场供需相对平衡。
• 历史对比：自2013/14年度以来，美豆产量波动较大，但近期单产已接近极限。

美国大豆出口销售

• 销售数据：截至2022年10月13日当周，2022/23年度累计销售大豆3052万吨，去年同期为2927万吨；23/24年度销售0万吨，去年同期为2万吨。
• 中国采购：中国是美国大豆的主要买家，本周购进198万吨大豆，推动美豆价格短暂上涨。
• 出运困难：密西西比河水位处于低位，驳船运费偏高，影响大豆出口，可能促使需求转向南美。

美国大豆压榨情况

• 压榨量：2022年9月NOPA会员单位大豆压榨量为1.58109亿蒲式耳，环比下降4.5%，同比上升2.8%。
• 压榨利润：伊利诺伊州中部油厂大豆压榨利润为4.95美元/蒲式耳，仍处历年同期偏高水平。

CFTC持仓变化

• 净多持仓：截至10月11日，CBOT大豆非商业净多持仓减少至55769手。
• 持仓影响：未来持仓变化将主要取决于美豆出口进度和南美大豆种植进展。

巴西大豆出口与产量

• 出口量：2022年9月巴西大豆出口量为429万吨，同比减少8.63%；1-9月累计出口量为7083万吨，同比减少。
• 产量预测：2022/23年度巴西大豆产量预计为1.52亿吨，但因南部干旱，美农将产量下调至1.27亿吨。
• 汇率影响：巴西雷亚尔汇率波动，可能影响大豆出口竞争力。

中国大豆进口与豆粕市场

• 进口量：中国8月大豆进口量为717万吨，环比减少9%，同比减少24.4%。
• 库存情况：截至10月14日，国内主流油厂大豆库存为324.26万吨，豆粕库存为30.46万吨，均较上周有所下降。
• 未执行合同：未执行合同为413.82万吨，较上周减少4.64%。
• 表观消费量：豆粕表观消费量为134.19万吨，较上周增加。

国内豆粕市场趋势

• 价差波动：豆一与菜粕的现货和期货价差均处于高位，市场对12月以后的供需形势关注度提升。
• 进口节奏：进口大豆停拍，改为两周一拍，可能影响1月盘面走势。
• 猪价上涨：国内生猪现货价上涨，提高下游对饲料高价的容忍度，粕类价格或维持高位震荡。

关键信息

• 美豆供需：产量下调、出口受阻、库存稳定。
• 出口销售：中国采购推动美豆短期上涨，但出运困难可能影响长期走势。
• 压榨利润：仍处偏高水平，显示行业盈利状况良好。
• 巴西大豆：产量受干旱影响，出口量有所下降，但未来预期回升。
• 国内库存：大豆及豆粕库存下降，未执行合同减少。
• 市场趋势：粕类维持高位震荡，正套为结构性行情，反套为节奏性行情。

结论

美豆市场本周整体趋于震荡，受密西西比河水位和出口销售消息影响。虽然中国采购提振了价格，但出运困难和南美竞争可能限制其上涨空间。国内豆粕市场同样维持高位震荡，进口节奏变化和猪价上涨对市场情绪产生影响，未来需持续关注密河水位变化及南美大豆种植进展。汇率因素也对进口成本产生一定支撑，粕类价格可能难以大幅回落。