20230224-新湖期货-新湖农产（豆类）周报_5页_761kb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本文档主要分析了2023年2月美国和中国大豆及豆粕市场的情况，涵盖供需平衡表、出口销售数据、压榨情况、CFTC持仓变化、巴西大豆出口及汇率、国内油厂库存、豆粕表观消费量、豆粕未执行合同量等关键信息，同时对市场走势进行了综合判断。
美国大豆市场分析
2月供需平衡表
- 阿根廷大豆产量：下调至3350万吨，低于1月预测的4550万吨。
- 巴西大豆产量：维持在1.53亿吨。
- 美国大豆期末库存：上调至2.25亿蒲式耳，比上月增加1500万蒲式耳。
- 美国大豆压榨量：预计为22.3亿蒲式耳，比上月减少1500万蒲式耳。
- 美国大豆种植面积：预计为8750万英亩，与2022年最终面积持平，略低于市场预期。
- 美国大豆单产：预计为52蒲式耳/英亩，与去年相比有所提升。
美国大豆出口销售
- 22/23年度：截至2023年2月9日当周，累计销售大豆4809万吨，与去年同期基本持平。
- 23/24年度：累计销售大豆116万吨，远低于去年同期的450万吨。
CFTC持仓变化
- CBOT大豆非商业净多持仓：截至1月24日，较上周减少13843手至155222手。
- 持仓报告恢复时间：CFTC计划最早在2023年2月24日恢复发布持仓报告。
巴西大豆市场分析
- 12月大豆出口量：202万吨，同比下降29万吨。
- 2022年全年出口量：7955万吨，同比减少7.6%。
- 巴西大豆产量变化：
- 18/19年度：1.197亿吨
- 19/20年度：1.26亿吨
- 20/21年度：1.395亿吨
- 21/22年度：预计产量有所回升
巴西大豆出口与汇率
- 巴西雷亚尔汇率：对美豆价格有一定影响，汇率波动可能影响出口竞争力。
- 巴西大豆升贴水：港口FOB升贴水承压下行，但港口发运缓慢和内陆交通问题限制了实际操作的可行性。
中国大豆及豆粕市场分析
大豆进口情况
- 12月大豆进口量：1056万吨，环比增长43.7%，同比增长19.1%。
- 中国大豆进口趋势：整体呈现增长态势，但近期有所放缓。
国内油厂库存
- 大豆库存：截至2月17日为377.44万吨，环比减少10.57%，同比增加25.10%。
- 豆粕库存：61.75万吨，环比增加2.08%，同比增加60.26%。
- 未执行合同量：283.14万吨，环比减少18.68%，同比减少19.2%。
- 豆粕表观消费量：133.21万吨，环比减少1.64%，同比增加3.84%。
豆粕市场走势
- 豆粕现货成交量：萎靡，下游需求一般。
- 豆粕走势：近月合约偏弱，远月9月合约偏强。
- 基差：继续回落，接盘力量薄弱。
市场走势与结论
美豆走势
- 价格表现：本周美豆震荡上行，逼近1550。
- 主要影响因素：
- 阿根廷产量预期分歧较大，是市场关注焦点。
- 美国农业部展望论坛预估数据缺乏现实依据，更多是猜想。
- 美国旧作库存紧张，出口周度检验量处于5年同期最高水平，大量美豆发往中国。
- 美元短期反弹对美豆构成压制，但中长线可能回落，支撑美豆走势。
- 预期判断：美豆仍将高位运行，回调幅度有限。
连豆粕走势
- 价格表现：震荡偏弱。
- 主要影响因素：
- 基差继续回落，接盘力量薄弱。
- 国内豆粕库存处于回升阶段，下游消费偏弱。
- 国家开始收储冻猪肉，养殖户二次育肥及压栏心态增强，对豆粕需求有支撑。
- 预期判断：连豆粕仍将高位震荡运行，震幅可能加大，向上突破取决于美豆，向下突破则取决于国内供需形势是否大幅恢复。
总体市场判断
- 基本面与宏观面：当前美豆走势基本面和宏观面各占50%，需综合考虑。
- 供需情况：南美天气炒作进入后期，巴西大豆上市量增加，基本面中性，但地缘偏多和对中国需求的乐观预期推动价格。
- 国内形势：豆粕库存回升，下游需求偏弱，但政策支持和市场预期可能限制价格下跌空间。
关键信息汇总
| 项目 | 数据 |
|---|---|
| 阿根廷大豆产量（2022/23） | 3350万吨（下调） |
| 巴西大豆产量（2022/23） | 1.53亿吨（维持） |
| 美国大豆期末库存（2022/23） | 2.25亿蒲式耳（上调） |
| 美国大豆种植面积（2023） | 8750万英亩（与去年持平） |
| 美国大豆单产（2023） | 52蒲式耳/英亩 |
| 中国12月大豆进口量 | 1056万吨（环比+43.7%，同比+19.1%） |
| 国内油厂大豆库存（2月17日） | 377.44万吨（环比-10.57%，同比+25.10%） |
| 国内豆粕库存（2月17日） | 61.75万吨（环比+2.08%，同比+60.26%） |
| 豆粕表观消费量（2月17日） | 133.21万吨（环比-1.64%，同比+3.84%） |
| 美豆非商业净多持仓（1月24日） | 155222手（环比减少） |
| 美豆压榨利润（2月17日） | 3.82美元/蒲式耳（环比微降） |
市场展望
- 美豆：预计维持高位运行，回调有限。
- 连豆粕：高位震荡，向上突破依赖美豆，向下突破需国内供需大幅恢复。
- 巴西大豆：出口压力增加，但港口发运缓慢和基础设施问题限制其对市场的实际影响。
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