20230408-新湖期货-新湖农产（豆类）周报_5页_720kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要分析了2023年3月美国大豆供需情况、出口销售、压榨数据，以及国内大豆市场动态，包括进口到港情况、油厂库存、豆粕消费等。同时，结合CFTC持仓变化和巴西大豆出口数据，评估了当前市场对美豆及连粕走势的影响。

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美豆供需平衡表分析

2022/23年度美豆供需数据

• 阿根廷产量：下调至3300万吨，仍低于阿根廷国内机构的下调幅度。
• 美国期末库存：下调至2.1亿蒲式耳，比上月减少1500万蒲式耳。
  • 压榨量：下调1000万蒲式耳。
  • 出口量：上调2500万蒲式耳。

各年度供需数据对比（单位：百万蒲式耳）

年度	期初库存	产量	进口量	总供给	压榨量	出口量	总消费量	结转库存	库存消费比
2013/14	141	3358	72	3570	1734	1647	3478	92	2.65%
2014/15	92	3927	33	4052	1873	1843	3862	191	4.95%
2015/16	191	3926	24	4140	1886	1936	3944	197	4.99%
2016/17	197	4296	22	4515	1899	2174	4213	302	7.17%
2017/18	302	4412	22	4735	2055	2129	4297	438	10.19%
2018/19	438	4428	14	4880	2092	1748	3971	909	22.89%
2019/20	909	3552	15	4476	2165	1682	3952	525	13.28%
2020/21	525	4216	20	4761	2141	2261	4504	257	5.71%
2021/22	257	4465	16	4738	2204	2158	4464	274	6.14%
2022/23	274	4276	15	4566	2230	1990	4340	225	5.18%
2022/23（3月）	274	4276	15	4566	2220	2015	4355	210	4.82%

主要观点

• 库存消费比：2022/23年度库存消费比为4.82%，处于相对低位，反映市场供应紧张。
• 美豆库存：美国大豆库存为2.1亿蒲式耳，低于预期，对价格形成支撑。
• 出口与压榨：出口量上调，压榨量下调，显示需求端疲软，供给端压力上升。

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美国大豆出口销售情况

• 2022/23年度累计销售：4992万吨，去年同期为5614万吨，环比下降。
• 2023/24年度累计销售：170万吨，去年同期为846万吨，显示新季出口启动缓慢。

主要观点

• 出口疲软：出口数据不及预期，可能影响美豆价格走势。
• 巴西抛压：巴西大豆产量上调至1.55亿吨，可能对美豆价格形成压力。

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美国大豆压榨情况

• 2023年2月压榨量：1.65414亿蒲式耳，环比下降7.6%，同比上升0.22%。
• 压榨利润：2023年3月31日一周，压榨利润为每蒲式耳2.58美元，环比下降，同比也有所下滑。

主要观点

• 压榨量下降：显示市场需求疲软，压榨利润下滑可能抑制生产积极性。
• 市场预期：未来美豆价格可能受到压榨利润影响，波动加剧。

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CFTC持仓变化

• 非商业净多持仓：截至3月28日，较上周减少10767手至161020手。
• 报告恢复：CFTC计划恢复发布持仓报告，可能对市场情绪产生影响。

主要观点

• 持仓下降：反映市场参与者对美豆走势的观望态度。
• 报告恢复：可能带来短期市场波动，但影响有限。

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国内大豆市场动态

巴西大豆出口情况

• 2023年3月出口量：1327万吨，去年同期为1219万吨，环比上升。
• 1-3月累计出口量：1932万吨，同比减少7.6%。
• 产量变化：2022/23年度巴西大豆产量预计为1.53亿吨，较之前上调。

我国大豆进口与油厂库存

• 大豆库存：截至3月31日，主流油厂大豆库存为279.13万吨，较上周减少9.03%。
• 豆粕库存：50.87万吨，较上周减少10.31%。
• 未执行合同：197.75万吨，较上周增加6.15%。
• 表观消费量：119.97万吨，较上周增加12.29%。

主要观点

• 库存下降：显示市场供应压力缓解，但同比仍有所增加。
• 进口数据：1-2月大豆进口量1617万吨，同比上升16%，预计3月到港压力稍缓，4-5月月均到港或达1000万吨。
• 豆粕消费：表观消费量回升，但库存仍处高位，市场预期基差将回落。

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结论

• 连粕波动剧烈：本周连粕价格大幅波动，行情缺乏连贯性。
• 美豆反弹受阻：美豆价格反弹至1500上方后，面临巴西抛压，反弹不持久。
• 国内供需结构：国内供应回升速度略快于需求，市场预期基差将回落，但下游原料库存偏低。
• 未来展望：若美豆在1400附近止跌，连粕下行空间将受到限制；物流与地缘政治因素可能影响市场情绪。

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关键信息

• 美豆库存：2022/23年度美国大豆期末库存为2.1亿蒲式耳，库销比为5.18%。
• 巴西产量：2022/23年度巴西大豆产量预计为1.53亿吨。
• 国内库存：大豆库存279.13万吨，豆粕库存50.87万吨。
• 出口销售：2022/23年度美豆出口销售4992万吨，2023/24年度销售170万吨。
• 压榨利润：2023年3月31日一周，美豆压榨利润为每蒲式耳2.58美元。
• CFTC持仓：非商业净多持仓减少至161020手。

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数据来源

• USDA（美国农业部）
• NOPA（美国大豆出口商协会）
• CFTC（美国商品期货交易委员会）
• 巴西贸易部
• 海关、我的农产品网、同花顺、Wind、新湖期货研究所