20170304-兴业证券-电力设备新能源行业周报_坚定看多新能源汽车_核电行业向上拐点确定_35页_1mb

新能源汽车与核电行业投资分析总结

核心内容

• 新能源汽车行业：2017年第二批车型推广目录发布，新车型占比高，显示行业复苏迹象。预计3月为行业向上拐点，短期受补贴退坡影响，一季度产销量承压，二季度将明显改善。中期来看，新能源汽车行业将由政策驱动转向内生需求推动，动力电池行业集中度将提升，龙头企业受益显著。
• 核电行业：2017年能源工作指导意见明确核电为发展重点，行业拐点已至。预计下半年将迎来核电机组核准高峰，核电主管道招标重启，核岛设备龙头企业及核电总包企业将受益，2017年订单确定性强。

主要观点

• 新能源汽车：产业链恢复正常运行，行业进入增长新阶段。重点推荐国轩高科、东方精工、亿纬锂能、澳洋顺昌、宏发股份、方正电机等公司。
• 核电行业：行业向上趋势明确，未来增长潜力大。推荐台海核电、中国核建等企业。
• 电力设备：受益于“一带一路”政策，海外市场空间广阔。推荐葛洲坝、东方电气、天沃科技等海外工程承包巨头，以及特变电工、海兴电力、中国西电、思源电气等设备商，还有金风科技、隆基股份等风电、光伏制造龙头，以及上海电气等核电“走出去”相关企业。
• 工业控制：作为产业升级方向，长期看好。建议关注汇川技术等具备进口替代能力的公司。

关键信息

• 行业动态：
  • 新能源汽车第二批目录发布，新车型占比达67.7%，推动行业回暖。
  • 核电行业迎来发展高峰，预计下半年核准高峰，主管道招标重启。
  • 光伏标杆电价下调，短期进入淡季，但分布式光伏是建设重点。
• 公司表现：
  • 国轩高科、台海核电、亿纬锂能等公司业绩显著增长，部分公司因业务拓展或合并范围扩大，净利润同比大幅上升。
  • 一些公司如河南易成新能源、江苏森源电气、天顺风能等也表现出良好的增长态势。
  • 部分公司如四川中光防雷、奥特迅等业绩有所下滑，主要由于应收账款和存货计提坏账及跌价准备，以及新能源业务前期投入较大。
• 投资建议：
  • 增持国轩高科、方正电机、台海核电、隆基股份等公司。
  • 风电、光伏制造龙头及核电“走出去”相关企业具备长期增长潜力。

风险提示

• 新能源汽车产量低预期。
• 核电建设进度低于预期。
• 电改推进进度低预期。

公司行为统计

• 解禁情况：
  • 亨通光电、太阳能、大洋电机等公司未来三个月有大小非解禁，部分解禁数量较大，可能影响市场流通。
• 大宗交易：
  • 应流股份、均胜电子、海润光伏等公司有大宗交易记录，折价率不一，显示市场对相关公司估值存在分歧。

行业数据

• 新能源汽车：产量及销量环比增速提升，行业逐步回暖。
• 光伏：多晶硅、硅片、电池片及组件价格走势波动，行业进入调整期。
• 风电：设备年累计平均利用小时数及装机容量数据提升，显示行业持续发展。
• 核电：全球及中国核电装机容量数据增长，行业前景向好。
• 电力设备：发电设备、变压器、高压/低压开关板产量数据波动，反映市场变化。

总结

新能源汽车和核电行业均展现出向上的趋势，新能源汽车迎来行业拐点，核电行业进入发展高峰。重点推荐国轩高科、方正电机、台海核电等公司。电力设备行业受益于“一带一路”政策，海外市场广阔。光伏行业进入调整期，分布式光伏成为建设重点。风电行业持续发展，制造龙头表现突出。工业控制领域长期看好，汇川技术值得关注。同时，需关注行业风险及公司解禁、大宗交易等市场行为对股价的影响。