20220421-国联证券-电力设备与新能源行业_核电新项目获批_行业发展再上新台阶_3页_293kb

电力设备与新能源行业总结

核心内容

2022年4月20日，国务院常务会议核准了三个核电新建机组项目，共计6台机组，标志着核电行业在严监管前提下进入积极发展阶段。此次核准是自2016-2018年核电项目冰封期后，核电发展速度的显著提升，显示出政策对核电行业的持续支持。

主要观点

• 政策支持明确：自2021年政府工作报告首次提出“积极有序发展核电”以来，核电被多次强调为实现“碳中和”目标的重要组成部分。相关政策文件如《2030年前碳达峰行动方案》和《“十四五”现代能源体系规划》均对核电发展给予高度肯定。
• 核电发展加速：核电项目核准数量逐年上升，2019-2021年分别核准5台、4台、5台机组，而2022年一次性核准6台机组，创下近年新高。
• 投资带动效应显著：单台核电机组投资约200亿元，此次核准可带动产业链约1200亿元投资，对稳增长和能源保供具有重要作用。
• 绿电属性突出：核电作为唯一兼具传统能源稳定性和新能源清洁性的发电方式，在双碳目标背景下，成为解决新能源波动性、电网冲击及电力供应紧张问题的关键。
• 全球共识形成：在传统能源价格高企和能源安全问题日益突出的背景下，欧洲等地区重新重视核电，将其视为绿色能源的一部分。

关键信息

• 核电分布特点：我国核电主要分布在东南沿海用电负荷较高的省份，对缓解区域电力紧张具有重要作用。
• 核电装机容量：截至2021年，我国核电运行机组达54.6GW，占总发电量的5%。
• 投资建议：分析师贺朝晖建议“强于大市”，重点推荐中国核电，关注东方电气、应流股份、江苏神通等核电产业链核心企业。
• 风险提示：核电项目建设进度、政策变化及原材料供应风险是行业发展的潜在不确定性。

投资建议

• 中国核电：推荐评级为“买入”，预计2021-2023年EPS分别为0.45元、0.60元、0.66元，PE分别为17.5倍、13.1倍、11.9倍，PB为2.2倍。
• 东方电气：推荐关注，预计2021-2023年EPS分别为0.73元、0.94元、1.17元，PE分别为29.19倍、13.46倍、10.78倍，PB为1.21倍。
• 应流股份：推荐关注，预计2021-2023年EPS分别为0.35元、0.63元、0.71元，PE分别为36.37倍、20.44倍、17.96倍，PB为2.27倍。
• 江苏神通：推荐关注，预计2021-2023年EPS分别为0.52元、0.73元、0.96元，PE分别为39.32倍、21.09倍、15.97倍，PB为3.27倍。

风险提示

• 项目建设进展不及预期
• 政策不确定性增大
• 上游原材料供应出现问题

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评级说明

• 买入：相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上
• 增持：相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间
• 持有：相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间
• 卖出：相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上
• 强于大市：相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上
• 中性：相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间
• 弱于大市：相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上

联系方式

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